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【明報專訊】在過去幾十年，全球相對穩定的經濟環境令零售總額持續增長，因為過去地舖和商場就是零售業的主要渠道，商舖租金亦受惠持續上升。因此，各地商場房託的長期表現都較其他資產類別優秀。不過，近十年網上銷售的興起，令不少投資者關注商場房託能否保持過去的穩定升幅。
除了網上零售之外，過去幾年，環球科技發展一日千里。人工智能、大數據、機械化等均為全球各行各業帶來影響。過往只會在電影中出現的科技發明，今日已經真實地活現眼前。科技發展正驅動「第四次工業革命」，並將數碼及實體世界進一步拉近。
筆者觀察到，這一波科技發展或進一步鼓勵零售商將網上和實體零售結合。澳洲不少零售商都有設立網店，並容許顧客在網上購物，但在實體舖位提貨。這樣做，零售商一方面節省物流成本，另一方面亦吸引人流，顧客到商場提貨，或會被其他貨品吸引，帶來額外消費。
網上平台藉實體店互相推廣
美國和香港的網上零售平台，則反過來進駐實體商場，開設實體店舖。這些新設據點除了讓網上顧客提貨之外，亦會舉辦推廣活動，以吸引商場人流在網上平台消費。筆者跟香港平台的員工交談，他們都說部分顧客在見到實體店舖之後，對平台的整體信心大增，繼而願意通過網上平台下單。所以除了是銷售據點之外，實體店舖的推廣角色亦變得愈來愈重。
再者，三維打印技術已趨成熟，不少零售商就開始運用這個技術。例如幾個全球運動用品商最近就推出三維打印波鞋服務，為顧客度身訂造完全符合腳型的波鞋。可以預見，三五年之後，三維打印或會大舉進駐商舖，成為部分貨品的主流銷售模式。傳統按尺碼買賣衣物的方式，其實很難做到完全合身，所以才會一直有顧客願意花幾倍價錢，度身訂造衣物鞋履。如果三維打印令顧客能以差不多的價錢，可以買到訂做的波鞋，傳統的尺碼模式將會很快被淘汰。
前線製造減倉存 提高每呎零售額
零售業者亦有誘因盡快推出這類服務。現時大部分商舖，除了顧客能看到的前台之外，往往亦有隱藏起來的倉庫。這些店內倉庫的面積往往跟前台面積差不多，因為零售商需要將每一款波鞋的所有尺碼都運到據點銷售。每名顧客購買一對波鞋，其實倉庫裏面可能有十幾對不同尺碼的存貨。因此，每呎商舖所做到的平均零售額，實際上要算入倉庫面積。如果以三維打印技術直接在前線造鞋，零售商就只需要供應諸如膠粒、纖維等半成品，而不再需要將所有不同呎碼的成品都運到前線。因此，前線據點所需的店內倉庫面積將會大為減少，直接提高零售商的每呎零售額。筆者認為這種發展有危有機，個別股份只要進退得宜，長遠發展可能更好。
安泓投資總監
[楊書健 泓觀亞太]
除了網上零售之外，過去幾年，環球科技發展一日千里。人工智能、大數據、機械化等均為全球各行各業帶來影響。過往只會在電影中出現的科技發明，今日已經真實地活現眼前。科技發展正驅動「第四次工業革命」，並將數碼及實體世界進一步拉近。
筆者觀察到，這一波科技發展或進一步鼓勵零售商將網上和實體零售結合。澳洲不少零售商都有設立網店，並容許顧客在網上購物，但在實體舖位提貨。這樣做，零售商一方面節省物流成本，另一方面亦吸引人流，顧客到商場提貨，或會被其他貨品吸引，帶來額外消費。
網上平台藉實體店互相推廣
美國和香港的網上零售平台，則反過來進駐實體商場，開設實體店舖。這些新設據點除了讓網上顧客提貨之外，亦會舉辦推廣活動，以吸引商場人流在網上平台消費。筆者跟香港平台的員工交談，他們都說部分顧客在見到實體店舖之後，對平台的整體信心大增，繼而願意通過網上平台下單。所以除了是銷售據點之外，實體店舖的推廣角色亦變得愈來愈重。
再者，三維打印技術已趨成熟，不少零售商就開始運用這個技術。例如幾個全球運動用品商最近就推出三維打印波鞋服務，為顧客度身訂造完全符合腳型的波鞋。可以預見，三五年之後，三維打印或會大舉進駐商舖，成為部分貨品的主流銷售模式。傳統按尺碼買賣衣物的方式，其實很難做到完全合身，所以才會一直有顧客願意花幾倍價錢，度身訂造衣物鞋履。如果三維打印令顧客能以差不多的價錢，可以買到訂做的波鞋，傳統的尺碼模式將會很快被淘汰。
前線製造減倉存 提高每呎零售額
零售業者亦有誘因盡快推出這類服務。現時大部分商舖，除了顧客能看到的前台之外，往往亦有隱藏起來的倉庫。這些店內倉庫的面積往往跟前台面積差不多，因為零售商需要將每一款波鞋的所有尺碼都運到據點銷售。每名顧客購買一對波鞋，其實倉庫裏面可能有十幾對不同尺碼的存貨。因此，每呎商舖所做到的平均零售額，實際上要算入倉庫面積。如果以三維打印技術直接在前線造鞋，零售商就只需要供應諸如膠粒、纖維等半成品，而不再需要將所有不同呎碼的成品都運到前線。因此，前線據點所需的店內倉庫面積將會大為減少，直接提高零售商的每呎零售額。筆者認為這種發展有危有機，個別股份只要進退得宜，長遠發展可能更好。
安泓投資總監
[楊書健 泓觀亞太]
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