張兆聰：增持復星醫藥中國中藥

【明報專訊】上周指出在朝鮮緊張局勢下，科技股表現偏強，結果騰訊（0700）、阿里巴巴繼續創出歷史新高，但中資股受到銀監會嚴打影子銀行，導致多家內銀大舉贖回委外投資，股債雙殺，A股大量個股出現流動性問題，股價崩盤，整體中資股亦受壓，國指曾失守10000點大關。上周沽出多隻股份增持現金，雖然市况尚未明朗，但筆者認為可加倉個別醫藥股。


朝鮮問題未有升溫，有分析指這是金正恩的智慧，試射導彈卻又立即引爆，保留了面子向民眾交代，又不會令局勢惡化。之後美國又鬧出了卡爾文森號竟然尚未駛向朝鮮半島的大烏龍事件。隨着日圓轉弱，地緣政治風險減退，在跌市時的強勢科技股上升，騰訊幾乎獨力撐起大市，將恒指拉回24000點之上。


憧憬AI雲計算 騰訊後市不宜低估

現在焦點放在騰訊上，短線利好是手遊首季收入更勝預期，中期則有雲計算和人工智能這兩大值得憧憬的業務。技術走勢亦甚佳，14天RSI每次回到60%左右便回升，以往處於大型升浪時亦如此。如果強勢全因手遊，則可持續性未必太大，但市場亦有可能正將雲計算和AI初步反映在股價上，若如此則不宜低估後市升幅。


特朗普熱潮完結，道指標指向下，但在保歷加通道底部見支持，未有向下突破，技術走勢正止跌回穩。特朗普熱潮可說是以高盛為代表之一，首季業績遜預期股價大跌，由52周高位255美元，上周一度低見213美元水平，14天RSI跌至24%後才反彈。筆者不敢說已跌完，但特朗普熱潮冷卻亦似乎已充分反映，後市難再左右市况。美股重點反而是盈利增長能否支撐高企的估值。


認為美股估值高 基金經理持倉劇減

美銀美林上周二公布的基金經理調查顯示，本月受訪基金經理配置美股的比重見2008年1月以來新低，持倉比重由上月的淨超配1%降至低配20%，目前美股的配置比重較長期平均水平低0.8個標準差。調查發現，美股持倉劇減主要源於基金經理認為美股估值太高，「83%的受訪投資者認為美股被高估，高估程度創最高紀錄」。


另外，歐元區股票配置比重則創15個月新高，淨超配比例從上月的27%升至48%，當前配置比重比長期平均水平高1.3個標準差。新興市場股市也吸納了大量資金。股票配置比重升至淨超配44%，創五年新高，上月淨低配比例還是18%。當前配置比重比長期平均水平高1.1個標準差。


減持平保中國燃氣

但就是在如此明顯的資金流向轉變，美股相對表現卻不遜於歐洲和新興市場，當中納指在5800點至5900點水平整固多時後，MACD更有發出「雙牛」、再展升浪的初步勢頭。一來科技股始終是最有前景的資產類別，二來企業回購較基金的資金流向，更能左右大市。傳統智慧應跌不跌便會升，美股還是可看高一線。


本周會減持1000股平保（2318），增持1000股復星醫藥（2196），另外減持2000股中燃（0384），增持5000股中國中藥（0570）。另外，會買入5000股呷哺呷哺（0520）。


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