北水去向難測 港股最大變數

【明報專訊】摩根資產管理亞洲首席市場策略師許長泰認為，雖然美國及亞洲股市一旦調整，會為港股帶來沽壓，不過，由於內地資金對港股的影響已愈來愈大，假如北水持續流入，將可抵消部分外圍因素的不利影響。他強調，由於基本因素仍然理想，港股中長線仍然向好，故短期調整反而是低吸良機。


明報記者 葉創成

雖然恒指過去兩周反覆下跌，惟科技藍籌股逆市強勢破頂，騰訊控股（0700）及瑞聲科技（2018）股價均創歷史新高；許長泰指出，由於內地經濟增長加快，故該行在中資股看好科技、消費、工業、能源及原材料等板塊，「這些都是周期股，當經濟向好的時候，其股價表現可望跑贏大市」，故他對科技股過去兩周的強勢不感到意外。


從騰訊及瑞聲過去兩周逆市跑出可見，即使投資者預期大市調整，亦不應該將所有股票沽出，否則日後未必能夠以低價買回。由此路進，許長泰亦強調，即使他預期亞洲股市可能出現10%至15%的跌幅，料為港股帶來沽壓，惟他相信，假如投資者持有優質股的話，在經歷是次調整後，至年底仍有機會錄得正回報，故他建議可繼續坐貨，「我的看法是，作為長線投資者，應該覺得調整十分正常，管理好自己的心理，不要因為預期調整便沽清股票；因為從基本面來說，美國、歐洲、中國及日本等全球主要經濟體的今年表現，是過去幾年以來最好，料可帶動企業盈利向好」。


若持貨不多 可趁調整增持

既然許長泰看好港股中長期的表現，他認為，假如目前投資者本身持貨不多，不單不應減持，反而應該等大型調整出現後趁低增持，「港股今年以來走勢強勁，目前外圍不明朗因素增加，個別早已入市的投資者會選擇減磅，故我預測大市會出現調整。但另一方面，很多零售及機構性投資者之前錯判形勢，並無部署今年升浪，一直在等機會入市，調整就有機會重新部署了」。


另外，許長泰指出，目前與他10年前剛入行做分析師時不同，港股已並非完全由美股主導，內地資金的參與度及影響力亦愈來愈大，而他難以就北水去向準確預測，此舉亦成為市場的最大變數。舉例說，國務院於4月首個周末突然公布河北省雄安新區規劃，被《人民日報》形容為「千年大計、國家大事」，消息刺激業務位於環渤海地區的「雄安概念股」曾全線做好，例如區內水泥商金隅股份(2009)股價曾高見5.25元，短短兩個交易日內勁升62.5%，惟過去兩個多星期已由高位顯著回吐逾兩成，上周收報4.11元。


雄安概念股興奮期已完

許長泰透露，尋找雄安新區投資機會時，摩根資產管理傾向謀定而後動：「個人認為，雄安新區所帶來的投資機會，一是超短，一是長線。你回想一下，國務院在2013年提出興建上海自貿區時，市場也很興奮，但興奮維持不足1個月，事件就會淡化，然後又聚焦其他主題；當然，自貿區落成後，假如真的很有成效，投資者又會很興奮，但這可能已是3至5年後的事，而中間有一段很長的真空期。作為機構投資者，我們重視長期投資價值，尤其是雄安概念股在消息公布後短期已勁炒一轉，我們不會參與，但此事件正好證明，北水在港股市場參與程度的確已愈來愈高。」


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