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【明報專訊】與其說上周市場在等待美國財政部最新的貨幣政策報告，倒不如說市場在等待美國總統特朗普的答案。結果特朗普戲劇性地宣布不會將中國列為貨幣操控國，如此財政部於上星期五公布的最新貨幣政策報告中亦沒有將任何國家列為貨幣操控國。估計特朗普所提倡的美國優先政策所帶來的貿易保護主義風險仍未過去，因為美國商務部必須根據特朗普早前簽下的兩項行政命令，於90日內調查並提供造成美國貿易失衡「原因」的報告，報告的影響最遲會在第二季末發生，然而以目前特朗普態度的改變，雖未能說他已經流於姿態，但他能在國際貿易政策上作出多大的改變已經成疑。
特朗普政治風險消退
從特朗普就任後市場迅速反映了對其政綱的樂觀預期，到今天未見到明確的政策推出，其中醫改方案被阻，預算案沒大驚喜，等待的稅務方案仍未出台，一些於大選時曾經大聲疾呼的議題也在改變態度，包括目前指美元過強和考慮聯儲局主席耶倫留任等，顯示特朗普就任後也如其他總統一樣，必須要因應經濟環境、政治阻力和有限資源等等推進，並不能如選舉時般大放厥辭，這便提高了政策的風險。目前美股雖然大約仍然停留在歷史高位，但美國10年期國債債息卻向下跌破了2.3厘支持水平，與美股所反映的樂觀程度有所不同，若美國政策不能配合，那美股難以進一步上升，筆者維持等待進一步調整方行吸納美股的觀點。
聯儲局收水大方向不改
美國債券息率下跌亦因為特朗普焦點轉向軍事上而使戰爭風險提升，軍事行動對環球經濟帶來風險，打壓大市的表現，導致資金尋求避險引致，同時，近日美國經濟數據有所下調，配合特朗普不支持強美元的言論，使市場對今年加息預期有所退減，亦使美國債息下降。然而美股處於歷史高位與房價上漲帶來的財富效應，就業情况進一步改善支持消費增長等經濟因素未見改變，相信美國債息的下調應該只是調整而非趨勢的改變。筆者仍然相信，除非美國和環球經濟和金融情况惡化，否則聯儲局仍然關注是否能借此機會稍作加息甚至縮減資產負債表，當目前政治風險消退而美國回到加息討論時，債息仍將再次上行。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
特朗普政治風險消退
從特朗普就任後市場迅速反映了對其政綱的樂觀預期，到今天未見到明確的政策推出，其中醫改方案被阻，預算案沒大驚喜，等待的稅務方案仍未出台，一些於大選時曾經大聲疾呼的議題也在改變態度，包括目前指美元過強和考慮聯儲局主席耶倫留任等，顯示特朗普就任後也如其他總統一樣，必須要因應經濟環境、政治阻力和有限資源等等推進，並不能如選舉時般大放厥辭，這便提高了政策的風險。目前美股雖然大約仍然停留在歷史高位，但美國10年期國債債息卻向下跌破了2.3厘支持水平，與美股所反映的樂觀程度有所不同，若美國政策不能配合，那美股難以進一步上升，筆者維持等待進一步調整方行吸納美股的觀點。
聯儲局收水大方向不改
美國債券息率下跌亦因為特朗普焦點轉向軍事上而使戰爭風險提升，軍事行動對環球經濟帶來風險，打壓大市的表現，導致資金尋求避險引致，同時，近日美國經濟數據有所下調，配合特朗普不支持強美元的言論，使市場對今年加息預期有所退減，亦使美國債息下降。然而美股處於歷史高位與房價上漲帶來的財富效應，就業情况進一步改善支持消費增長等經濟因素未見改變，相信美國債息的下調應該只是調整而非趨勢的改變。筆者仍然相信，除非美國和環球經濟和金融情况惡化，否則聯儲局仍然關注是否能借此機會稍作加息甚至縮減資產負債表，當目前政治風險消退而美國回到加息討論時，債息仍將再次上行。
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
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