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【明報專訊】美國上周五早上向敘利亞發動軍事突襲，受相關消息刺激，作為避險工具的金價、油價及美匯指數衝高，至於全球股市，則只是微跌了不足半日?，然後很快便收復失地。市場對敘利亞衝突事件反應冷靜，似乎顯示環球股市正處於牛市之中。
較早前，本欄原定的劇本，以為今個月港股將橫行待變或稍作調整；上周港股雖然曾經回落，惟幅度並不算大，而且在缺乏北水支持，以至周五外圍負面消息之下仍然力保不失，顯示港股表現較本欄原先預期的強，本周部署應繼續順勢做好，稍微增加好倉及對經濟復蘇周期敏感度較高股份佔組合的比重。
北水源源而來 港股市底佳
周末期間，多家大型國企陸續公布季度業績，由於去年同期為盈利周期底部所在，大部分公布業績的股份按年增長均不錯。即使去年初銷售表現已非常理想的內房股，剛公布的首季銷售數據，同樣是表現亮麗。目前，內地經濟復蘇迹象愈來愈明顯，投資者應趁上周的調整，增持大市值的國企及紅籌股。
過去一周，恒指的表現較國企指數表現硬淨，上周五國指一度低見10,147點，那很可能就是今個月調整的底部所在。同日北水卻錄得今年初以來最大額的淨流入，顯示今次入市的內地資金，是非常有耐性的長線投資，他們正利用每次市况回調加大港股的投資額度，在北水Put（跌市保障）的支持下，港股恐怕再跌的空間不是很大。
炒雄安概念 防一哄而散
上周另一個市場焦點，是中央政府宣布在北京近郊設立雄安新區。消息刺激多隻位於河北省的水泥及基建股份急升。縱使雄安新區未來20多年的總投資額可能高達數以萬億計算，有關消息能否對相關股份帶來新的投資機遇，其實仍然是言之尚早。在中國境內，市場需求從來都不缺，惟最終能否將需求變現成盈利，卻並不是取決於需求的多少，而是供應的增長會否蓋過潛在需求的增長。雄安新區所需的基建投資總額雖然龐大，不同政府部門及民企嗅到銅臭的味道，很難想像他們不會一窩蜂湧入市場，企圖分一杯羮。
當然，上周湧入市場熱炒這批基建股份的投機者，他們亦不似會對相關概念持長線投資的態度，只要市場對相關概念的氣氛稍為降溫，這批跟風的投機者，相信很快便會沽出離場。
中國東方可留意
假如投資者真的有意在這個概念上打主意，較具基本因素支持的股份，可能是剛復牌不久的河北省其中一家盈利表現最佳的民營鋼鐵廠中國東方（0581）。與其他的鋼鐵廠的表現一致，該股剛公布的2016年度業績轉虧為盈，全年股東應佔溢利7.22億（人民幣，下同），惟當中包括8.1億關閉廠房的特殊開支。由於相關開支預期今年將不再重現，預期今年盈利將有很大機會進一步上升。由於鋼鐵廠的盈利表現飄忽，投資者一般以市價對帳面值計算鋼鐵股的估值。該股截至去年底止股東資金約92.6億元，連同年初配售新股集資所得的6.7億元，總股東資金約99.3億元，折合每股約3.2港元。按上周五收市價2.6港元計，市帳率約0.82倍，相對行業龍頭馬鋼（0323）約1.06倍的市帳率。去年度，中國東方的股本回報率為8.1%，馬鋼是6.2%。
（作者客戶持有中國東方股份）
以立投資董事總經理
Vincent@vlasset.com
[林少陽 細味投資]
較早前，本欄原定的劇本，以為今個月港股將橫行待變或稍作調整；上周港股雖然曾經回落，惟幅度並不算大，而且在缺乏北水支持，以至周五外圍負面消息之下仍然力保不失，顯示港股表現較本欄原先預期的強，本周部署應繼續順勢做好，稍微增加好倉及對經濟復蘇周期敏感度較高股份佔組合的比重。
北水源源而來 港股市底佳
周末期間，多家大型國企陸續公布季度業績，由於去年同期為盈利周期底部所在，大部分公布業績的股份按年增長均不錯。即使去年初銷售表現已非常理想的內房股，剛公布的首季銷售數據，同樣是表現亮麗。目前，內地經濟復蘇迹象愈來愈明顯，投資者應趁上周的調整，增持大市值的國企及紅籌股。
過去一周，恒指的表現較國企指數表現硬淨，上周五國指一度低見10,147點，那很可能就是今個月調整的底部所在。同日北水卻錄得今年初以來最大額的淨流入，顯示今次入市的內地資金，是非常有耐性的長線投資，他們正利用每次市况回調加大港股的投資額度，在北水Put（跌市保障）的支持下，港股恐怕再跌的空間不是很大。
炒雄安概念 防一哄而散
上周另一個市場焦點，是中央政府宣布在北京近郊設立雄安新區。消息刺激多隻位於河北省的水泥及基建股份急升。縱使雄安新區未來20多年的總投資額可能高達數以萬億計算，有關消息能否對相關股份帶來新的投資機遇，其實仍然是言之尚早。在中國境內，市場需求從來都不缺，惟最終能否將需求變現成盈利，卻並不是取決於需求的多少，而是供應的增長會否蓋過潛在需求的增長。雄安新區所需的基建投資總額雖然龐大，不同政府部門及民企嗅到銅臭的味道，很難想像他們不會一窩蜂湧入市場，企圖分一杯羮。
當然，上周湧入市場熱炒這批基建股份的投機者，他們亦不似會對相關概念持長線投資的態度，只要市場對相關概念的氣氛稍為降溫，這批跟風的投機者，相信很快便會沽出離場。
中國東方可留意
假如投資者真的有意在這個概念上打主意，較具基本因素支持的股份，可能是剛復牌不久的河北省其中一家盈利表現最佳的民營鋼鐵廠中國東方（0581）。與其他的鋼鐵廠的表現一致，該股剛公布的2016年度業績轉虧為盈，全年股東應佔溢利7.22億（人民幣，下同），惟當中包括8.1億關閉廠房的特殊開支。由於相關開支預期今年將不再重現，預期今年盈利將有很大機會進一步上升。由於鋼鐵廠的盈利表現飄忽，投資者一般以市價對帳面值計算鋼鐵股的估值。該股截至去年底止股東資金約92.6億元，連同年初配售新股集資所得的6.7億元，總股東資金約99.3億元，折合每股約3.2港元。按上周五收市價2.6港元計，市帳率約0.82倍，相對行業龍頭馬鋼（0323）約1.06倍的市帳率。去年度，中國東方的股本回報率為8.1%，馬鋼是6.2%。
（作者客戶持有中國東方股份）
以立投資董事總經理
Vincent@vlasset.com
[林少陽 細味投資]
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