高耀豪：美大選臨近 留意「特朗普」風險

【明報專訊】香港時間本周四凌晨美國聯儲局將公布最新的議息結果，聯儲局的決定對環球大市來說無疑是牽一髮動全身的事情，所以市場都在關注耶倫的決定。彭博記者Rich Miller日前報道耶倫於1996年9月的時候仍只是一個政策新手，當時美國失業率大約在5%水平，而通脹持續在低位。她與其他委員向時任的聯儲局主席格林斯潘提議加息，以免通脹之後急升，但最後格老決定維持利率不變，並於大約一年後才加息，最終美國失業率進一步下降，而通脹沒有真正攀升。


報道以此歷史故事帶出今天情况相若，但20年後耶倫已經由一個「新手」而變成了聯儲局主席，以主席身分面對提議加息的委員，在耶倫經歷了這多次的經濟周期後的今天，其實耶倫對加息的真正觀點如何？她會如何處理委員的加息提議？上月聯儲局有3位委員提議加息，以委員會內持有相反意見的比率來計是近年少見的情况，雖然利率期貨顯示本星期加息的機會率只有約16%，但本星期議息時眾委員的態度如何，耶倫如何處理加息的提議，都是有趣的事情。


儲局官員取態足以興風浪

有趣的背後其實代表市場存在着一定的風險，如上星期所指出，投資者不應忽略今季一些風險事件，黑天鵝只在沒有預期和沒有準備下發生。然而下星期二美國總統選舉前相信聯儲局沒有可能於本周加息，所以本周市場的重點很快便會轉投於星期五美國將公布最新的失業數據上，若數據優於市場預期，將進一步支持聯儲局於12月加息。


然而下周美國大選結果仍然存在一定變數，當10月總統選舉辯論開始後，共和黨候選人特朗普於民調中當選機率大跌，但政治從來難以準確預期，上星期民主黨希拉里「電郵門」再次被翻舊帳，民調顯示兩位候選人之間的機會率迅速拉近，所以下星期的總統選舉結果變數仍大，投資市場所說的「特朗普」風險仍然存在，投資者不可忽視。


綜觀美國過去60年內15次總統大選過後的12個月，美國、亞洲和新興市場指數錄得上升的機會佔了60%至70%，上升次數的平均升幅比平均跌幅為大，然而今次總統選舉多了一些變數，投資者需要先觀察「特朗普」風險是否發生，再看12月美國加息後市場的反應。


中銀香港投資產品顧問及投資策略主管

[高耀豪 環球投資]