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【明報專訊】瑞信副總裁兼亞太區投資策略師邵志銘接受訪問時預測，人民幣兌美元貶值壓力短期有機會紓緩，加上深港通可能於11月21日啟動，屆時內地資金透過港股通南下掃港股的盛況可望再現，因此他認為港股近日調整反而締造低吸良機。
明報記者 葉創成
人民幣兌美元匯價本月以來大跌1.6%，是困擾港股的重大不明朗因素。在亞洲固定收益、亞太區資產配置及全球貨幣市場有11年投資管理經驗的邵志銘透露，其實瑞信早於是次跌浪展開前已提醒客戶，指雖然內地經濟增長有回穩跡象(編按：內地首3季GDP增長同為6.7%)，惟人民幣仍有可能重返逐步貶值的軌道。結果在國慶黃金周假期後，人民幣在岸價隨即展開新一輪下跌趨勢，跌穿6.7關口，全月反覆受壓，上周收報6.7789，屬近6年的低位。邵志銘解釋，由於憂慮一線城市樓價出現新一輪泡沫式上升，以及企業債務過高等問題，人民銀行已難以利用減息這傳統方法、以寬鬆貨幣政策刺激經濟，故此讓貨幣逐步貶值成為另一選項。
人幣兌美元貶值 兌一籃子貨幣靠穩
邵志銘分析，人民幣兌美元本月展開跌浪，除了受內地經濟因素影響外，亦主要反映美元強勢(編按：美匯指數上周收報98.348，本月以來急升3%)，惟期內人民幣相對其一籃子貿易貨幣匯率其實變動不大。因此，他認為與今年1月市場擔心人民幣大幅貶值比較，投資者目前相信人民幣定價機制相對穩定。
Markit上周公佈的美國服務業採購經理指數(PMI)達54.8，遠勝預期的52.5，有關2.3個百分點的預測誤差更屬3年以來最高，反映美國經濟表現強勢，故邵志銘認為，美元匯價本月轉強亦具備基本因素支持。
美國經濟表現理想，這除了影響美元匯價外，亦令美國10年期國債孳息率回升，其上週五最高報1.8771厘，屬近半年高位，收市略為回吐，收報1.8469厘。邵志銘認為，美債息上周抽升，亦與歐洲央行行長德拉吉週三發表鷹派的演說有關。德拉吉指出，貨幣政策作用有限，需要採用財政政策刺激經濟增長，意味歐洲央行進一步大幅放水的機會不大。
料美長債息將回落 利好港股
惟邵志銘稱，瑞信予美國10年期國債孳息率的3個月及12個月預測分別為1.8厘及2.1厘，換言之，該行預測有關債息短期內將會回落，原因是市場現已預期聯儲局於12月加息的機會率高達73%，即使當局屆時真的加息亦在預期之中，惟美國通脹仍然溫和，12月是否一定會加息仍然存在不確定性。
人幣若跌定 北水重返港股
美國10年期國債孳息率被視為全球的無風險利率，外資投資港股時，亦會參考該孳息率的走勢。邵志銘認為，恆指於上週四早上曾大跌1.5%，原因之一是上週三晚上10年美債孳息率急升所致，故此，假如該孳息率日後能回落至該行預測的1.8厘，對港股屬正面因素。
除了上述外圍利好因素外，以瑞信預測人民幣在岸價3個月及12個月後分別跌至6.8及7.1水平，潛在貶值幅度分別達0.3%及4.5%，換言之，人民幣匯價本月展開的跌浪料將暫告一段落。邵志銘相信，只要人民幣匯價短期回穩，北水又會再次湧入買港股，而且瑞信預測深港通有可能於11月21日開通，故港股近日回落反而是低吸良機。
瑞信予國企指數3個月及12個月目標價分別為9600點及10000點，與上週五收市價9515點比較，潛在升幅分別達0.9%及5.1%。
[封面故事]
明報記者 葉創成
人民幣兌美元匯價本月以來大跌1.6%，是困擾港股的重大不明朗因素。在亞洲固定收益、亞太區資產配置及全球貨幣市場有11年投資管理經驗的邵志銘透露，其實瑞信早於是次跌浪展開前已提醒客戶，指雖然內地經濟增長有回穩跡象(編按：內地首3季GDP增長同為6.7%)，惟人民幣仍有可能重返逐步貶值的軌道。結果在國慶黃金周假期後，人民幣在岸價隨即展開新一輪下跌趨勢，跌穿6.7關口，全月反覆受壓，上周收報6.7789，屬近6年的低位。邵志銘解釋，由於憂慮一線城市樓價出現新一輪泡沫式上升，以及企業債務過高等問題，人民銀行已難以利用減息這傳統方法、以寬鬆貨幣政策刺激經濟，故此讓貨幣逐步貶值成為另一選項。
人幣兌美元貶值 兌一籃子貨幣靠穩
邵志銘分析，人民幣兌美元本月展開跌浪，除了受內地經濟因素影響外，亦主要反映美元強勢(編按：美匯指數上周收報98.348，本月以來急升3%)，惟期內人民幣相對其一籃子貿易貨幣匯率其實變動不大。因此，他認為與今年1月市場擔心人民幣大幅貶值比較，投資者目前相信人民幣定價機制相對穩定。
Markit上周公佈的美國服務業採購經理指數(PMI)達54.8，遠勝預期的52.5，有關2.3個百分點的預測誤差更屬3年以來最高，反映美國經濟表現強勢，故邵志銘認為，美元匯價本月轉強亦具備基本因素支持。
美國經濟表現理想，這除了影響美元匯價外，亦令美國10年期國債孳息率回升，其上週五最高報1.8771厘，屬近半年高位，收市略為回吐，收報1.8469厘。邵志銘認為，美債息上周抽升，亦與歐洲央行行長德拉吉週三發表鷹派的演說有關。德拉吉指出，貨幣政策作用有限，需要採用財政政策刺激經濟增長，意味歐洲央行進一步大幅放水的機會不大。
料美長債息將回落 利好港股
惟邵志銘稱，瑞信予美國10年期國債孳息率的3個月及12個月預測分別為1.8厘及2.1厘，換言之，該行預測有關債息短期內將會回落，原因是市場現已預期聯儲局於12月加息的機會率高達73%，即使當局屆時真的加息亦在預期之中，惟美國通脹仍然溫和，12月是否一定會加息仍然存在不確定性。
人幣若跌定 北水重返港股
美國10年期國債孳息率被視為全球的無風險利率，外資投資港股時，亦會參考該孳息率的走勢。邵志銘認為，恆指於上週四早上曾大跌1.5%，原因之一是上週三晚上10年美債孳息率急升所致，故此，假如該孳息率日後能回落至該行預測的1.8厘，對港股屬正面因素。
除了上述外圍利好因素外，以瑞信預測人民幣在岸價3個月及12個月後分別跌至6.8及7.1水平，潛在貶值幅度分別達0.3%及4.5%，換言之，人民幣匯價本月展開的跌浪料將暫告一段落。邵志銘相信，只要人民幣匯價短期回穩，北水又會再次湧入買港股，而且瑞信預測深港通有可能於11月21日開通，故港股近日回落反而是低吸良機。
瑞信予國企指數3個月及12個月目標價分別為9600點及10000點，與上週五收市價9515點比較，潛在升幅分別達0.9%及5.1%。
[封面故事]
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