郵儲行兩日挫7% 雙馬齊損手 穩價期過後潛水 瑞銀帳面勁蝕7億

【明報專訊】失去保薦人高盛「托價」，中國郵儲銀行（1658）股價極速「走樣」，昨日再跌3.5%，兩日內較招股價跌近7%。一眾戰略投資者和基礎投資者齊齊損手，帳面共蝕約54億元。其中上市前入股的騰訊（0700）和螞蟻金服帳面合共蝕近2億元，英勇「為國接貨」。


明報記者 武君

郵儲行穩定價格期於上周四（10月20日）結束，繼本周一跌3.8%，失守招股價4.76元後，昨日開市1小時內再度懸崖式下插，一度跌逾4%，收報4.44元，下跌3.48%（見圖），成交3.57億元。穩定價格期結束後的兩個交易日累計較招股價跌6.7%。


戰略投資者3年禁售期

10家戰略投資者去年底以每股3.89元人民幣認購郵儲行上市前股份，雖然已較招股價4.76元有折讓，惟經歷兩日急速下跌後，帳面已錄得虧損。持股最多的瑞銀帳面虧損約7.18億元（表1）。以招股價認購的6個基礎投資者損失更慘重，認購最多的中國船舶重工和上港集團帳面分別虧損10.95億和10.7億元。基礎投資者有6個月禁售期，戰略投資者的禁售期長達3年，即要至2018年12月才能「出貨」。


阿里巴巴關聯公司螞蟻金服，以及騰訊在上市前分別購入7.39億股和1.29億股，目前帳面分別虧損1.55億和2700萬元。


風頭正旺的「雙馬」（阿里主席馬雲和騰訊主席馬化騰）近年開始加入一眾「國家隊」，頻頻出現在來港上市國企的投資名單上。螞蟻金服今年3月以3000萬美元投資浙商銀行（2016），是其首次作為基礎投資者，馬化騰剛在上月作為招商證券（6099）的基礎投資者，認購2.34億元集資額。


植耀輝：市帳率高派息低

郵儲行保薦人高盛在穩定價格期間一直力撐股價，期內累計購買17.26億股H股，涉資達82億元。惟穩定價格期甫結束，郵儲行股價已經尋底。


耀才證券研究部經理植耀輝表示，郵儲行市帳率遠高過其他內銀股，但派息率又低於其他銀行，預料股價仍有下跌空間，不建議投資者現在入市「撈底」。


瑞信一周兩報告 下調盈測

瑞信一周內兩度發表報告，指基於超額配售權的行使，下調對郵儲行的盈利預測，今年至2018年每股盈利預測分別下調0.1%、0.4%和0.4%。


該行又重申，郵儲行2017年預測市帳率為0.82倍，在內銀H股中高居第二，預測市盈率為8.2倍，高居第一，但股本回報率卻是一眾內銀股中最差；且派息率僅1.7厘，低於其他內銀股的5厘。瑞信維持「跑輸大市」評級，重申目標價3.5元。