新聞類別
財經
詳情#
【明報專訊】恒指跌89點，收報23304點，成交金額544億元。港股窄幅上落，交投淡靜，中國第3季經濟增長6.7%符合預期，工業增加值、零售、固定資產投資等亦偏穩，大市在周二急升過後小幅回吐。銷售數字理想，汽車股持續強勢，吉利（0175）整固一天後再破頂；黑色系商品持續飈升，神華（1088）漲逾1%；油服股整固後繼續大升。統計局表明房地產銷售對GDP增長起到重要作用，但中央打壓卻一浪接一浪，昨日傳出上交所一刀切停止房企發債，人行上海總部又召集25家滬銀行開會要求嚴格執行限貸政策，嚴查首付和土地拍賣資金。顯然在經濟平穩運行下，政策重點全面轉向壓泡沫、防風險。
內地公布一系列經濟數據，工業增加值升6.1%，遜預期的6.4%及8月份的6.3%，當中汽車產量激增31.5%，延續7月及8月份的25.4%及24.7%的增幅。由於小排量汽車購置稅減半將於今年底到期，料整個第4季度產銷量均會持續強勁，但同時要留意，9月份產量為8.6萬輛，與去年11月及12月，優惠政策初推出時的8.5萬輛相若，政策效果已全面顯現，無論明年優惠會否除消，今年亦應該已透支了未來需求，就像以往家電下鄉政策一樣，隨時旺1年淡2年。
或如家電下鄉 旺1年淡2年
固投略為加速，由1至8月的8.1%加速至8.2%，當中1至9月民間固定資產投資增長2.5%，增速比1至8月份加快0.4個百分點，單計9月份，民間固定投資同比增長4.5%，前值為2.3%。由於M1持續以高於20%以上的速度增長，反映企業現金流強勁，一旦投資意欲重啟，經濟很可能進入持續增長階段。但要注意的是，民間固投增速依然遠低於整體水平，當中以第三產業，即服務業尤甚，1至9月整體增長11.1%，但民間卻只增長1.2%，差距巨大，有利可圖的生意，依然將民企排除在外。
國進民退 經濟效益每况愈下
9月零售總額升10.7%，較可信的限額以上單位消費品零售額則升8.8%，當中汽車增幅達13.1%。若撇除汽車的限額以上數字，增幅則為7.3%。內地消費是比較穩定，但也要留意人均可支配收入的增速正持續下滑，2013年為10.9%、2014年為8%、2015年為7.5%，今年上半年為6.5%，首3季已降至6.3%，而單計城鎮居民，更只有5.7%。上述數字是扣除價格因素，上半年及首三季的名義增幅則有8.7%及8.4%。大致上，可支配收入增速平均每年放緩逾1個百份點，跟零售總額的趨勢相若。
然而GDP增速對零售增速放緩的敏感度卻減少，主因是中央及地方不斷加碼投資來對沖，結果就出現上文的所述的國進民退情况。GDP增速是撐得住，但效率卻每况愈下，以最實際的稅收來看，1至8月國企應交稅金同比下降1.9%、央企下降3.5%，而總資產和總負債增速為15.1%及17.5%，槓桿進一步上升，負債對權益比接近100%。
通脹升溫 商品股恐步內房後塵
說回市况，昨日回落但險守23300點及50天線，止跌回升勢頭仍未受到破壞，但內地經濟回暖已於市况反映，今明兩個季度政策重點又放在防風險、改革之上，感覺上整體市况暫不會有太大趨勢，短期炒作熱點仍會以供給側改革、國企改革為主，特別是前者，黑色系商品的大漲就是以行政手段消滅民企來達到，以此來理直氣壯地將國企做大做強，因此煤炭股依然是大漲小回。但大家都明白這個邏輯，秦皇島5500大卡現貨價年初至今已差不多翻一番，最新已達每噸609元，這種直線上升的勢頭顯現是不能持續的。
現在商品的升勢正加速和擴闊，近日雞蛋、油脂類商品亦起動。PPI已提前轉正，如此下去明年CPI也會飈升。發改委現已騎虎難下，短期商品股仍會偏強，但中長期政策始終要變，屆時商品股的結局或與近期內房股走勢相若。
[江宗仁 還看今朝]
內地公布一系列經濟數據，工業增加值升6.1%，遜預期的6.4%及8月份的6.3%，當中汽車產量激增31.5%，延續7月及8月份的25.4%及24.7%的增幅。由於小排量汽車購置稅減半將於今年底到期，料整個第4季度產銷量均會持續強勁，但同時要留意，9月份產量為8.6萬輛，與去年11月及12月，優惠政策初推出時的8.5萬輛相若，政策效果已全面顯現，無論明年優惠會否除消，今年亦應該已透支了未來需求，就像以往家電下鄉政策一樣，隨時旺1年淡2年。
或如家電下鄉 旺1年淡2年
固投略為加速，由1至8月的8.1%加速至8.2%，當中1至9月民間固定資產投資增長2.5%，增速比1至8月份加快0.4個百分點，單計9月份，民間固定投資同比增長4.5%，前值為2.3%。由於M1持續以高於20%以上的速度增長，反映企業現金流強勁，一旦投資意欲重啟，經濟很可能進入持續增長階段。但要注意的是，民間固投增速依然遠低於整體水平，當中以第三產業，即服務業尤甚，1至9月整體增長11.1%，但民間卻只增長1.2%，差距巨大，有利可圖的生意，依然將民企排除在外。
國進民退 經濟效益每况愈下
9月零售總額升10.7%，較可信的限額以上單位消費品零售額則升8.8%，當中汽車增幅達13.1%。若撇除汽車的限額以上數字，增幅則為7.3%。內地消費是比較穩定，但也要留意人均可支配收入的增速正持續下滑，2013年為10.9%、2014年為8%、2015年為7.5%，今年上半年為6.5%，首3季已降至6.3%，而單計城鎮居民，更只有5.7%。上述數字是扣除價格因素，上半年及首三季的名義增幅則有8.7%及8.4%。大致上，可支配收入增速平均每年放緩逾1個百份點，跟零售總額的趨勢相若。
然而GDP增速對零售增速放緩的敏感度卻減少，主因是中央及地方不斷加碼投資來對沖，結果就出現上文的所述的國進民退情况。GDP增速是撐得住，但效率卻每况愈下，以最實際的稅收來看，1至8月國企應交稅金同比下降1.9%、央企下降3.5%，而總資產和總負債增速為15.1%及17.5%，槓桿進一步上升，負債對權益比接近100%。
通脹升溫 商品股恐步內房後塵
說回市况，昨日回落但險守23300點及50天線，止跌回升勢頭仍未受到破壞，但內地經濟回暖已於市况反映，今明兩個季度政策重點又放在防風險、改革之上，感覺上整體市况暫不會有太大趨勢，短期炒作熱點仍會以供給側改革、國企改革為主，特別是前者，黑色系商品的大漲就是以行政手段消滅民企來達到，以此來理直氣壯地將國企做大做強，因此煤炭股依然是大漲小回。但大家都明白這個邏輯，秦皇島5500大卡現貨價年初至今已差不多翻一番，最新已達每噸609元，這種直線上升的勢頭顯現是不能持續的。
現在商品的升勢正加速和擴闊，近日雞蛋、油脂類商品亦起動。PPI已提前轉正，如此下去明年CPI也會飈升。發改委現已騎虎難下，短期商品股仍會偏強，但中長期政策始終要變，屆時商品股的結局或與近期內房股走勢相若。
[江宗仁 還看今朝]
回應 (0)
