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【明報專訊】上海證券交易所綜合指數（上證綜指）目前正在本年1月底開始形成的上行平衡通道中運行。上海綜指有別於其他開放式市場指數，它的運行一向有一個明顯的規律，若以上下行的平衡通道追蹤，在過去多年一直喜歡運行於類似的通道中，一旦向上或向下突破通道，就代表它的趨勢已經改變，將帶來或大或少的升跌幅，破位後很快又會形成另一個類似的通道。
市場對環球風險有準備
美國總統候選人特朗普上周所爆發的「醜聞」，使他獲選的機會率大跌。希拉里若能獲選，在目前情况下代表美國現狀將可維持，在各種領先的民調結果下，氣氛將支持美國股市，但美股能否在大選後進一步上升，仍需視乎美國的經濟能否有進一步的增長而帶動盈利上升。在增長的不確定性下，第四季末美國又要面對寒冷冬天的影響，但美國於年底加息的機會卻仍然存在，加上英國首相文翠珊忽然提出的脫歐時間表和態度，使英國硬脫歐的風險提升，而12月4日意大利的憲法公投雖然目前似乎並沒有引起市場很大的憂慮，但仍然是市場未來主要風險之一。
然而市場是有效率的，目前這些預期風險並非新事，過往經驗見到同類風險再次發生時波幅都比初次發生時低，而且各地央行雖有意改變目前的貨幣政策，但若環球金融狀况惡化時，各央行已安排了各種提供流動性的機制，所以引發系統性問題的機會並不高。這對投資者帶來不同的意義，首先若黑天鵝事件忽然發生時，因市場並未消化消息，在環球金融資產一體化下，大部分資產價格都將被影響而急跌，但若消息已在一定的預期之中，那所引起的可能是資產輪替，資金將由受影響地區外流到其他地區，而非產生系統性的風險。
上行通道底部具支持
隨着內地經濟氣氛轉好，多個城市樓市受到調控，內地資金可能流入股市，而若環球資金進一步從成熟市場流出，內地股市有望受惠。目前上證綜指似已在上行通道底部形成了支持，儘管未必能突破上行通道，但向上測試上行通道頂部阻力的機會正在增大。
（本文所持觀點不代表中銀香港意見，僅供參考）
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
市場對環球風險有準備
美國總統候選人特朗普上周所爆發的「醜聞」，使他獲選的機會率大跌。希拉里若能獲選，在目前情况下代表美國現狀將可維持，在各種領先的民調結果下，氣氛將支持美國股市，但美股能否在大選後進一步上升，仍需視乎美國的經濟能否有進一步的增長而帶動盈利上升。在增長的不確定性下，第四季末美國又要面對寒冷冬天的影響，但美國於年底加息的機會卻仍然存在，加上英國首相文翠珊忽然提出的脫歐時間表和態度，使英國硬脫歐的風險提升，而12月4日意大利的憲法公投雖然目前似乎並沒有引起市場很大的憂慮，但仍然是市場未來主要風險之一。
然而市場是有效率的，目前這些預期風險並非新事，過往經驗見到同類風險再次發生時波幅都比初次發生時低，而且各地央行雖有意改變目前的貨幣政策，但若環球金融狀况惡化時，各央行已安排了各種提供流動性的機制，所以引發系統性問題的機會並不高。這對投資者帶來不同的意義，首先若黑天鵝事件忽然發生時，因市場並未消化消息，在環球金融資產一體化下，大部分資產價格都將被影響而急跌，但若消息已在一定的預期之中，那所引起的可能是資產輪替，資金將由受影響地區外流到其他地區，而非產生系統性的風險。
上行通道底部具支持
隨着內地經濟氣氛轉好，多個城市樓市受到調控，內地資金可能流入股市，而若環球資金進一步從成熟市場流出，內地股市有望受惠。目前上證綜指似已在上行通道底部形成了支持，儘管未必能突破上行通道，但向上測試上行通道頂部阻力的機會正在增大。
（本文所持觀點不代表中銀香港意見，僅供參考）
中銀香港投資產品顧問及投資策略主管
[高耀豪 環球投資]
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