兗煤見紅遠差預期

【明報專訊】煤炭企業成績表陸續出爐，兗州煤業（1171）之前未發盈警，但昨日宣布第3季出現虧損，遠差過市場預期。虧損主要原因不是煤價下跌，而是銷售成本增加。有分析員直言兗煤第4季亦不樂觀。中國神華（1088）則保持穩定，第3季純利雖跌6.8％，仍優於市場預期。


根據彭博，市場原本預期兗煤第3季可以錄得逾7億元（人民幣•下同）純利，豈料集團最終錄得8000萬元虧損，每股蝕0.0162元。中國經濟增長放緩，煤價大幅下滑，集團第3季平均煤炭售價為每噸548.41元，按年跌19％。但煤價下跌屬市場預料之中，而且同期商品煤總體銷量升34.6％至約2250萬噸，抵消煤價跌幅，實際上兗煤整體營業收入亦因此增6.7％至129億元。


兗煤海外高價收購 成本高效益差

虧損的主因是經營成本期內大增22％至130.33億元，數額高於收入，當中煤炭業務銷售成本大增51％至110.59億元。這主要由於外購煤銷量增加近2.3倍，而每噸煤銷售成本高達676.55元。集團又指，兗煤澳洲因合併格羅斯特導致成本增加。


永豐金證券煤炭研究員魏法明認為，兗煤於過去兩年煤價高企時，積極於海外併購，以致收購成本高企，卻產生不了預期的效益。他相信集團在很長一段時間內將繼續被海外業務拖累，第四季恐怕會繼續虧損。


神華：煤價開始止跌回升

另一方面，中國神華憑着業務多元化，成功分散風險，第三季續賺120.26億元，雖按年及按季分別倒退6.8％及19.8％，但高於市場預期的110億元。


神華首三季平均煤炭售價為每噸425.7元，按年跌2.3％，價格較高的現貨銷售量增加26％。面對煤價下跌，集團同樣提高銷量，第三季總銷量增13％至1.078噸，而且成本控制得較好，首三季自產煤單位生產成本為每噸121.2元，按年僅增9.6%。


煤炭企業經營出現困難，主要由於煤價在今年5月起大幅下跌。但神華指，踏入8月下旬，受主產區產量下降、夏天旺季拉動需求等因素影響，動力煤價格開始止跌回升，預計第四季進口煤減少，令國內煤炭市場回復平衡。