中銀前景好 可待23.5元吸納

【明報專訊】中、港兩地銀行陸續公布中期業績，內銀股盈利按年增幅介乎8%至37%，接近市場預期上限，但淨息差收窄、壞帳回升等問題漸浮現。以增長最強的民生銀行（1988）為例，上半年淨息差達3.14厘，雖較去年同期擴闊14點子（100點子等於1厘），但與今年首季相比反而低15點子。


人行年中兩度減息的影響還未反映在各內銀上半年業績上，由於年內人行可能再次減息，下半年內銀息差料進一步收窄。雖然內銀股的估值已甚低，市場預測今年市盈率僅4.6倍至6.4倍、市帳率0.84倍至1.3倍，股息率高達3.9厘至6.6厘，但由於盈利前景轉差，尚未宜買入。


預測股息率近5厘

相比內銀，「本地薑」中銀香港（2388）穩健得多。該行中期純利雖倒退6.3%，若撇除雷曼迷債回撥之影響，實際增長16.2%，創歷史新高。期內淨利息收入升24%，淨息差按年升43個點子至1.64厘，主要受惠貸款議價能力提升。人民幣業務繼續成為貸款增長動力，雖然其人民幣存款市佔率由27%略降至23%，但仍是行業最高。


中銀香港適合好「息」一族。綜合市場預測，中銀香港股息率逾4.8厘，中期派息比率由去年同期的56%略為降至51%，但估計亦有4厘以上。


該股績佳兼獲大行唱好，卻未能一舉突破25元阻力，或多或少由於業績前已炒上，創年內新高，績後反而見獲利回吐。短期上升動力已減弱，唯前景仍佳，可待股價回落至中期升軌約23.5元吸納，中線目標28元，20.5元止蝕。


筆者為證監會持牌人 沒持有上述股票

蘇沛豐

新鴻基金融證券策略師