內需股寧選百貨鞋股

【明報專訊】安踏（2020）中期純利按年下跌17%，略勝市場預期。對於內需股昨日全線炒起，分析員認為，下半年體育用品市場仍然困難，現階段不值得追入，惟百麗（1880）、達芙妮（0210）、金鷹（3308）等零售股，銷售恢復相對理想，長期投資價值已現。


派杰：僅屬短期反彈 體育股不宜追入

派杰零售業高級研究分析師應宗傑指出，安踏中期純利並非顯著好於市場，體育股昨天股價反彈僅屬於短期表現，奧運效應亦炒作不起，現階段投資者不宜追入。不過，女裝鞋零售商百麗、達芙妮與體育股的周期性不一樣，昨天股價同步炒起，說明有長線投資者認可其投資價值。「相比體育股，女鞋沒有很大的存貨問題，因此對其銷售衝擊也有限。」


摩根大通預計，百麗中期純利仍有7%的增長，第二季同店銷售增長恢復至10.8%，有利百麗業績表現，因而維持「增持」評級，認為現估值具有吸引力，目標價15.5元。


此外，金鷹管理層早前表示，中期盈利將與去年同期相若，摩通因而認為金鷹估值已反映短期不利影響，維持「增持」評級，目標價22.5元。


德銀：安踏最差日子 還未出現

另一方面，體育股昨日的反彈更似短期炒風。巴克萊就表示，安踏上半年營業額實際低於該行預期，存貨清理速度較預期緩慢。巴克萊認為，安踏業績跑贏預期，主要由於其開店步伐顯著放緩，成本削減策略奏效。期內安踏僅新增門店29間，相比去年同期則新增295間，導致期內營運開支按年下降7.6%。


德銀亦指安踏公布明年第一季訂單大跌二至三成，反映最差的日子會是今年下半年或明年上半年，而不是德銀原先估計的今年上半年，所以德銀只維持「持有」的投資評級。