克莉絲汀上市5個月 即發盈警

【明報專訊】號稱全國最大的糕餅連鎖店克莉絲汀（1210），今年2月上市時，招股書指「開設新零售門店之速度為收益增長之重要引擎」，豈料上市後才5個月便急速變臉。該股昨日發出盈警，指由於上市後快速開店，以致成本大增，導致上半年營業成果明顯減少，可能錄得虧損。可謂成也開店，敗也開店。


今年2月招股期間，保薦人法巴還估計其2012年盈利達到1.38億元人民幣。但克莉絲汀現時預期上半年虧損，保薦人的盈利預測恐怕再一次落空。克莉絲汀在招股書上，則沒有作出任何盈利預測。


招股書稱新開店成引擎

昨日的公告指出，克莉絲汀上市後快速開店以致店員薪資、租金及材料等銷售費用增長，但新店受限於裝修期間或營業初始，未有明顯收入。另外，部分省市調整最低工資政策，導致薪資費用有所增加。最後，虧損還因為上市費用及上市前授予管理層和員工的股份激勵計劃而產生的費用。


昨公告歸咎開店大增成本

事實上，早在2010年，克莉絲汀便因為在上海世博舉行期間擴張網絡，以致銷售開支增加，最終令純利倒退。這次同樣把虧損歸咎於開店，然而今年初招股時，克莉絲汀卻是以未來擴張計劃作為賣點。上市時克莉絲汀擁有約880間店舖，但計劃今明兩年共新增320間店舖，涉及的資本開支高達1.25億元人民幣。


過去數年克莉絲汀的店舖數目一直有高速增長，帶動其營業額也有所上升，但毛利率及純利率卻一直往下走。2008年集團的毛利率及純利率分別是56.4％及12.7％，但2011年已下降至51.3％及6.92％，尤其純利率幾乎是08年的一半，主要原因就是食品原料及租金不斷上漲。