利率市場化 衝擊內銀

【明報專訊】德盛安聯高級基金經理鍾秀霞管理的「德盛中國股票基金」中，十大重倉股內銀佔三席。不過她表示，未來短、中、長期均將減持內銀股持倉量，因中央推動利率市場化是必然趨勢，銀行依靠利息收入獲利將受限制。


內地上市銀行2011年的淨利息收入佔總營業收入七成以上，意味着內銀十分依賴存、貸款業務。不過，鍾秀霞指出，從近兩次人行降息的同時擴大存、貸款利率浮動區間不難看出，中央希望推進利率市場化進程，因為藉此可發展國內債券市場。


然而，浮動範圍擴大意味着中小銀行可以壓低息差來和大銀行「搶」存款，競爭勢必令整個銀行系統的淨息差受壓。


鍾秀霞續稱，內銀股估值一向廉宜，股息亦不俗。不過，由於一眾內銀普遍在05、06年上市，投資者很難了解它們在經濟下滑周期營運的能力，加上銀行周期出現通常滯後於經濟周期，博內地經濟第二、三季見底回升，投資於「反應遲鈍」的銀行板塊並不明智，反而銀行壞帳可能會慢慢浮現出來。