LGT皇家銀行：市亂宜吼高收益公司債

【明報專訊】美國經濟仍在緩慢復蘇，歐洲則受主權債務危機困擾，中國市場又面對經濟放緩問題，股票市場異常波動難測，LGT皇家銀行（香港）常務董事兼首席策略師Stephen Corry指出，市况混亂時買家宜採用較保守、安全態度，應着重公司基本層面，同時可考慮高收益公司債。


「現在各地經濟增長情况以致股票市場的不確定性很高……無人知道之後會發生什麼事情」，Stephen介紹這家老牌歐洲私人銀行的投資理念：穩健保守及分散投資，並在投資組合中引入短期國債、企業債等。他不諱言若遇上大牛市，旗下基金或會略跑輸大市，但碰上現時這般混亂市况，則有信心可保持穩定的正回報。


美降經濟增長預測 屬正面

Stephen Corry強調只投資高質素的公司，並看好美國公司，特別是科技、醫藥股份，因為此類股份的資產負債表強勁，手持大量現金；另外亦考慮高收益公司債及美國國債。聯儲局將美國今年GDP增長預測略調低至1.9%至2.4%，這其實可算是正面，因為市場不再不理性地期望美國經濟能快速復蘇，一旦未來經濟數據好過預期，相信股市會有較大升幅。


雖然歐洲股市估值處於歷史低位，是否入市好時機尚待觀察，Stephen特別提到，德國在協助高負債國家擺脫危機時，德國本身或要大幅提高國內工資水平，推動內需，並拉近與歐洲外圍國家的工資水平，結果難免要承受較高通脹率，故德國通脹掛鈎債券投資前景值得留意。


看好內地消費品股份

另外，美國經濟復蘇緩慢，歐洲受債務危機困擾，中國市場尚算唯一免受影響的避風港，但外部需求不振，內地必須靠推動內需應對經濟放緩，Stephen因此特別看好消費品股份，「但棘手的是，你想買的股票，估值已很高，如消費股、你想賣的卻很便宜，例如內銀股」。


煤價下跌 利好電廠股

另外，美國發電廠開始轉用更環保、更便宜的天然氣發電，令到美國對電煤需求下跌，增加出口至中國內地；同時，內地經濟放緩拖累煤炭需求，作為中國主要煤炭市場風向標的秦皇島港，經自5月初開始煤炭庫存急速增加，6月庫存曾高達945.6萬噸，接近其1050萬噸的最大容量，煤價亦不斷下跌，這令火力電廠成本減輕，亦利好這類股份。


明報記者 葉浩霖