內地終出手救經濟

【明報專訊】內地經濟放緩已陷入嚴峻境地，日前公布的4月份消費、投資、出口數據之差令市場意外，因此普遍預期減銀行存款準備金率等「放水」政策，已不能再拖。果然人民銀行昨晚終於出手，宣布減準備金率0.5個百分點，一舉向市場釋放約4200億元（人民幣．下同）的資金。經濟學者認為，雖然人行出招是遲來一步，但卻是明確了未來貨幣政策方向，未來各項救經濟的鬆綁之舉，勢將陸續推出。


人行「放水」之舉其實早在市場預料之內，但時機卻較普遍預期為遲。市場本估計在兩會前後即有必要減準備金率，豈料預期落空，現時的下調，可謂遲來的鬆綁。計及此次下調後，內地大型金融機構如四大國有商業銀行的法定存款準備金率將降至20%，小型銀行相應也減至16.5%。


鬆綁逾4200億元

存款準備金率是銀行需提取一定比例的存款，存於中央銀行，準備金率愈高，意味銀行將被迫減少對外放貸的能力，故此調整準備金率一向被視為收放銀根的重要工具。今次人民銀行下調準備金率0.5 個百分點，對應今年第一季度為止，內地金融機構人民幣總存款逾84.7萬億元，即相當於一舉鬆綁了超過4200億元。


硬着陸風險逼中央出招

中央智囊、國務院發展研究中心研究員吳慶認為，人行今次出招的確是遲了，「經濟已經出現了硬着陸的危險性。」事實上，日前公布的4月份數據中，拉動經濟的三頭馬車：消費、投資及出口，都出現較市場吃驚的放緩，反映內地經濟情况有陷入金融海嘯時險境的可能。不過，吳慶說，中央現時終於出手，反映當局已過了政策觀望期，「說明現在已經有了一個明確的政策方向，未來會持續有控的政策鬆綁。」


黃元山：政策仍以微調為主

中大全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師黃元山則預期，中央出手相信可適度緩和內地當前面臨環球經濟的挑戰，料未來政策方向仍以「微調」為主。然而，他依然擔心，在歐債危機下，中央現能做得不多，雖然市場對中央有推出放鬆措施有所憧憬，但他預期中央並不希望再推如08年般「大型放水」救市措施，因為所產生的社會不平衡問題，未來將會更難解決。


黃元山表示，內地公布上月經濟數據全線轉差，是中國經濟結構轉型中必要經歷的「陣痛」，中央冀減低投資比重令經濟增長放緩，以緩減個別行業產能過剩問題，提升經濟增長的質素，從中長期而言屬好事，能令自身得到「調息」機會，以應對目前複雜的環球經濟形勢。


明報記者