未來十年內地經濟 消費帶動

【明報專訊】2010年，陶冬曾預言中國經濟未來十年的大趨勢是消費，而這個消費故事會以全新面貌出現。對於投資者如何抓住這個機會，陶冬認為，揀選上市公司時最重要的標準是門檻，即議價能力。


投資上市公司 注意議價能力

陶冬強調，這個還未到來的消費大故事，敘述的並非沿海居民消費支出大增，而是現有消費者之外，消費人群將多出一倍，許許多多新的消費領域逐步產生。他說：「千萬不要把它想像成就是賣出多少件運動服，多少部手機。」陶冬以互聯網為例，稱世界上很少有互聯網領域能夠像中國的網遊這麼賺錢。此外，受惠於人民幣國際化的金融服務業、由社會老齡化帶動的醫療保健業，以及獨生子女買房等奢侈消費，都獲陶冬看好。


對於上市公司的挑選，他則說：「過去10年，我們看上市公司，最重要的是看業務的增長。今後，最重要的實際上是門檻。」當企業面臨工資飛漲、成本上升時，如果無法將上漲的成本轉嫁給消費者，那即使銷售額增長再多，也不代表股東能賺到錢。對於長期價值投資者，陶冬更建議：「不妨往後退一步想一想，10年以後，股指的成分會怎麼樣？」他說，過去10年股指成分的變化折射中國經濟的演變過程，未來10年股指也可能出現天翻地覆式的變化。