做足功課 民企風暴無踩地雷

【明報專訊】本港股市3月時引爆的民企風暴，令到不少投資者損手離場，從事金融業近20年的葉義信，旗下管理的大中華基金及大中華中小企基金，成功避開民企地雷，至今年起錄得雙位數字回報，並名列所屬組別的前矛，他接受本報記者專訪時表示，最緊要做足功課。


不可單方面信公司信息

「無踩地雷」的葉義信指出，無論投資亞太區或是新興市場都會有類似風險，但最重要是做足功課。葉義信的經驗是要全面，不可只相信公司單方面的信息。


「要注意公司營業歷史，管理人的質素，行業運作及前景，政治優勢喺邊度」，另外亦要有人事網絡了解公司內部的運作及經營情况。「直接問佢生意點，佢實答你好，要有完善的（調查）網絡，摩根在上海、北京、香港都有網絡，三角形式調查確保唔會踩地雷。」


他管理的大中華基金頭五大持股中，內銀佔了兩家。葉義信表示，即使內銀經營環境長遠不利，如總理溫家寶言論，指內銀壟斷而可能受到限制，「但不是有長線威脅就不投資，北京做事有長遠規劃，不會即刻話做就做，對市場做成衝擊，中短期而言，內銀的盈利增長仍然樂觀。」


「有關壞帳問題，內銀背後有政府撐住，有信心中國政府可以管理控制到問題，若銀行盈利繼續增長，現時買銀行股好廉宜。」


內地公布首季國企盈利按年倒退一成，但3月較2月則見大幅反彈。葉義信指出，受制內地整體經濟增長放緩，無論民企及國企利潤都受拖累。但最新貸款及Ｍ2增速勝預期，相信國企盈利已經見底。他更預期中央陸續出招，幫助經濟增長重拾動力，例如減存準金率，或單方面調低貸款或按揭息率。


對於資金持續流出本港股市，葉義信認為或反映了投資者信心不足，擔心港股會像去年第3季度時急插，於是資金流向相對安全的資產投資，如債券，或重回傳統紐約或倫敦等市場。


香港自2004年起，受惠了10年來自中國開放自遊行及投資移民，帶旺房地產投資及零售業。碰上今年是內地政府換屆，市場亦擔心內地對港政策會否改變，故短期香港消費股，如百貨及商場均會受壓。


歐債問題仍是最主要風險

他提醒，歐債問題仍是最主要風險，雖然此前推出的LTRO（長期再融資操作），為市場「墊底」，但實際的政治分配及合作，將對全球股市造成壓力，但他補充「陰天都未必會落雨」，對中國增長保持信心，投資中國股票前景樂觀。葉義信對於美國的第三輪量化寬鬆（QE3）期望不大，相信即使推出，其金額亦會較之前細，但將有利亞太區股市。