中移港推4G可憧憬

【明報專訊】中移動（0941）的4G發展一直為市場焦點，雖然在內地推出4G遙遙無期，投資者難以摸清底蘊，但公司旗下中移香港率先在港大展拳腳，若能藉此大打一勝仗，誓可振奮投資者信心。再者，公司的3G業務已逐步趕上，加上與蘋果公司合作的憧憬，中短線皆可看好。


內地3G業務漸上軌道

中移動已確定TD-LTE（4G制式之一）發展路線，計劃今年底在京、滬、廣、深等9個城市建設超過2萬個TD-LTE基站，至明年更將基站大增至20萬個，令4G有望在2014年投入商業應用，券商也紛紛看好其前景，大幅提高目標價。不過，中國工信部大潑冷水，認為TD-LTE還需要大規模試驗，發放4G牌照或許還要兩至三年時間，令市場對4G的熱情一度降溫。


今明兩年 股息率逾4厘

事實上，中移動建立國產TD-SCDMA的3G制式，由於是「獨家村」，不能與其他制式接軌，難以產生規模效益，成本高昂，導致3G業務的發展一直落後於採用較通用制式的聯通（0762）及中電信（0728）。但目前全球已有不少營運商投入開發TD-LTE的網絡，包括日本的軟銀、印度的Reliance、美國的ClearWire及波蘭的Aero2，隨着更多營運商加入，形成規模效益，獲得更多芯片及手機商支援，中移動在4G的發展，將較3G發展平坦得多。


當然4G可帶來盈利貢獻仍是長路漫漫，遠水不能救近火，惟公司3G業務已開始踏上軌道，短線有望保持穩步增長。公司首季純利按年增加3.5%，符合市場預期，首季淨增835萬3G客戶，略低於聯通的884萬戶，但高於中電信的726萬戶，反映終端手機配合，令中移動逐漸趕上競爭對手。更令人關注的是，蘋果公司最新一個季度純利倍增，業績遠勝預期，若要再登上另一高峰，將要在中國市場「刮」得更深，促使其加快與擁有較多高端客的中移動合作的可能，市場預計將於10月面世的iPhone 5將可兼容中移動的TD制式，成為短期利好因素。


總括而言，中移動已在香港進行4G試驗，成敗與否，對盈利影響不大，但若能取得口碑，將可大大增強投資者信心，加上iPhone及4G長遠的利好因素，以及今、明兩年逾4厘的股息，對股價可構成良好支持。