走中高路線 加價有牙力

【明報專訊】餐飲股受累食材價格及工資上升，往往被「看低一線」，本港最大市值的兩隻餐飲股大家樂（0341）及味千（0538），去年分別因為實施最低工資，以及內地湯底事件影響，業績均錄得倒退，有分析員認為，翠華與連鎖快餐店有分別，客戶群較高端，定價上有較大空間，但擔心其規模小，在採購食材上成本較大。


市值或高於大快活

本港去年實施最低工資每小時28元，本地快餐店龍頭大家樂隨即大喊救命，截至去年9月止半年，盈利錄得下跌14.7%，一名不願具名的分析員表示，本地餐飲業將會愈來愈難捱，因為工資只會升不會跌，加上租金、食材成本等，餐飲業面對的成本壓力將愈來愈大，「食材價格升勢雖然有放緩，但事實上食材成本仍是向上升，最低工資實施後，餐飲業面對人手短缺，變相人工要再升才請到人。」


不過該名分析員認為，大部分香港上市的餐飲股為快餐店，議價能力較低，若定價稍高人客便會流失，但翠華優勢是有賣點，若走中高端路線，定價上可較寬鬆，而主攻內地市場，人工支出將不如香港般大。但他擔心，翠華在內地只有兩間分店，規模較小，在採購上成本較大，「最重要是看盈利應力，若margin（邊際利潤）夠高便可以。」


市傳翠華集資2億美元，估計上市後市值達50億元，較大快活（0052）及連鎖中式酒樓稻香（0573）還高，餐飲股普遍市盈率為10至20餘倍，去年味千股價大跌後，市盈率仍有27倍。