匯市生變 美元反彈

【明報專訊】6、7月時，外匯市場的主調是年初美元上升的走勢逆轉，正如我在6月18日本欄的題目是「大行一面倒沽英鎊沽歐元，逆轉挾倉不得了」，7月初，日圓、瑞士法郎、英鎊相對強勢，商品貨幣及新興市場貨幣處於相對弱勢，7月中後，美元全面轉弱，到了8月6日，美匯指數由6月7日高位88.7下跌至80，跌幅9.8%，比起年初（1月13日）低位76.6只升4.4%，剛好跌去由76.6至88.7的15.8%升幅的62%，正與Fibonacci數字的0.618相符。

我在8月10日的《即日觀點》欄指出商品貨幣出現技術沽售信號及美元正從支持位回升，4個指標全數下跌，股市難以倖免。8月11日，歐元急跌2.3%（圖1）、澳元跌1.7%、加元跌1.4%、紐元跌1.1%、英鎊跌1.2%，惟日圓企穩，標普500指數跌2.8%。

由8月1日至8月10日，G10貨幣對美元表現排名是：日圓升1.24%，澳元升0.09%，歐元無升跌，丹麥克郎跌0.02%，英鎊跌0.21%，加元跌0.81%，瑞典克郎跌0.91%，瑞士法郎跌0.92%，挪威克郎跌1%，紐元跌1.12%。總括而言，北歐貨幣弱勢，日圓向上，商品貨幣各自發展。

由8月1日至8月10日，新興市場貨幣兌美元表現首/末四位排名是：冰島克朗升1.65%，南非蘭特升1.38%，哥倫比亞披索升1.33%，智利披索升1.04%；墨西歌披索跌0.07%，印度盧布跌0.18%，俄國盧布跌0.45%，星加坡元跌0.46%。此外，人民幣升0.02%。

美元近月下跌的原因已經解釋過，主要是：

（1）市場長美元盤路逆轉；

（2）歐洲債務危機退潮；

（3）息差走向不利美元；

（4）歐洲經濟數字優於預期，市場轉而憂慮美國通縮。

美通縮炒作多月 格價已反映

到了8月第2周，形勢又有變，主要特點是：

（1）市場長美元盤已大為減少，反而有點傾向沽美元；

（2）歐洲信貸差價改善停頓下來，愛爾蘭的差價更因銀行注資問題而擴闊；

（3）美元與歐元息差收窄，美國2年期國庫票據與2年期德國債券的利率差價由7月29日的25.5點子，收窄至8月11日的18.4點子；

（4）美國通縮主題已炒作了2、3個月，價格已消化了壞消息；

（5）美元累積跌幅不小，又跌至很多阻力位之前（英鎊1.6、歐元1.33、澳元0.92），商品貨幣（尤其是澳、紐元）出現TD13沽售信號。

最先轉向的是英鎊，由8月9日的1.5997急跌至10日的1.5711，澳元亦由0.92跌至0.9059，11日更跌至低於0.9。

相比之下，日圓相對穩定和強勢。現在我的部署是長美元、日圓、加元，沽英鎊、歐元、紐元、澳元。日圓對澳元見圖2。

李順威 shunwailee@hotmail.com

《每日觀點》見http://www.mpfinance.com/htm/Finance/main.htm