商品價格回升 看好通脹掛鈎基金

【明報專訊】國際油價日前再次升破每桶80美元，雖然現時市場仍在擔心美國會陷於通縮，但商品價格回升，通脹始終會有重臨的一天。若想捕捉通脹重臨，可考慮投資在通脹掛鈎債券基金。

通脹掛鈎債券與傳統債券的分別在於票據金額與償還本金會與通脹掛鈎，即投資者投資於通脹掛鈎債券的本金會隨着通脹增加， 而本金會按年期期間的通脹作出調整；若該年通脹5%，債券面值會將之加入，即由100元增加至105元。

若通脹持續上升，投資者投資於通脹掛鈎債券的本金及利息均會持續上升。

不過，投資者要留意， 通脹掛鈎債券票面息率必定較傳統債券為低，主要前者會利用部分本金買賣通脹相關的衍生產品，在通脹高企下增加回報 ，加上傳統債券相對通脹掛鈎債券要面對較高的通脹風險，故會向投資者支付較高的息率。

另外，基於預期通脹率而決定票面息率，通脹掛鈎債券的回報要跑贏傳統債券基金，很視乎實際通脹是否高於通脹預期， 若未來通脹較預期低或通脹預期回落，回報可能跑輸傳統債券。

相反，就算未來通脹下跌，只要仍高於預期，掛鈎債券的回報便會高於定息債券。因此，在判斷掛鈎債券是否值得投資時，不能單單預測未來通脹有多高 ，若認為市場低估了未來通脹，通脹掛鈎債券會是較佳選擇 。

現時一般投資者可買入投資在通脹掛鈎債券的基金，年初至今回報至約3%至4﹪，但要避開歐元相關的通脹掛鈎債券基金，年初至今已跌超過6至8﹪。現時市場上的選擇包括匯豐新興市場通脹掛鈎債券基金、標準人壽環球通脹掛鈎債券基金、PIMCO環球實質回報基金、宏利美國抗通脹債券基金、MFS全盛通脹調整債券基金、百利達環球通脹掛鈎債券基金及施羅德環球通脹連系債券基金等。

撰文：李智成