美大行分拆業務

【明報專訊】美國世紀金融法案通過後，為符合限制銀行坐盤交易的「沃爾克法則」，高盛、摩根士丹利及美銀等華爾街大行近日已準備分拆業務，將過去賺大錢的坐盤交易生意分離出來，變成獨立對冲基金，搬來香港等亞洲地區營運，避免受制於美國規管。分析家普遍懷疑，新法例是否真的能一改華爾街高風險投資。

「沃爾克法則」限制華爾街大行的坐盤交易，將銀行對冲基金、私募基金的投資，限制於資本的3%。高盛現時有關的投資高達27%，摩根士丹利以8.9%緊隨其後，美銀及花旗各為4%。雖然法則有很多細節尚待監管機構制訂，銀行亦有4年時間落實，但華爾街大行近日已準備逐步分拆或減持交易業務。

高盛擬派駐港高層掌新基金

高盛有可能月底前便會開始改動坐盤交易業務，研究如何處理公司兩個最大的自營交易部門（這兩部門處理的資產估計達90億美元）。彭博通訊社上周報道，高盛計劃將坐盤交易部門Goldman Sachs Principal Strategies（GSPS）變成獨立對冲基金，對外集資。GSPS由44歲以香港為基地的Morgan Sze率領，一旦獨立出來，整個基金會否選擇以香港作大本營，備受關注。高盛每年收益有近一成來自坐盤交易。

分析師Dick Bove稱，高盛開始分拆坐盤交易部門，顯示該公司做好準備，希望化危為機，借新金融監管，賺更多錢。除了高盛，其他大行亦開始分拆或出售業務。《華爾街日報》稱，美國銀行正考慮出售其坐盤交易部門，或將該部的交易員調配至其他部門。該部門總值30億美元，是美銀2009年收購美林時獲得的。規管較寬鬆的私募基金或對冲基金，將是潛在買家。批評者一直指出，銀行在新例下向對冲基金出售資產，追求高回報的投資者亦將湧向對冲基金，令對冲基金維持高風險投資。

大行藉沃爾克法則售不良業務

有評論認為沃爾克法則對坐盤交易定義欠清晰，效果成疑。《紐約時報》指，規則禁止銀行為自己的交易戶口買賣金融產品，但所謂「交易戶口」卻定義為用來透過價格「短期」波動來博取「短期」利潤的，但哪些投資才屬「短期」，卻有待詮釋。有專家指，一些大行早已準備出售旗下部分表現欠理想的對冲基金業務，沃爾克規則正好給他們藉口。摩根士丹利據報便將出售對冲基金FrontPoint Partners，儘管分析指摩根士丹利早已不大滿意該個2006年購入的基金的表現。