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【明報專訊】盛極一時的新興市場自去年一跌後元氣大傷,表現疲弱,令成熟市場於2013年成功跑出。不過,新興市場股市在今年已悄悄回勇,在利好政治因素及經濟前景支持下,金磚四國之一的印度率先起動,印度人民黨在5月的國會大選以壓倒性姿態取勝,市場期望新總理莫迪(Narendra Modi)將有一番作為,支持印股年初至今躍升兩成,表現跑贏歐美,同時帶動印度股票基金登上基金組別榜首,今年迄今已升兩成六。
以印度人民黨為首的主要反對黨國家民主聯盟(NDA),在5月的大選獲得壓倒性勝利,結束當地自1984年以來,長達30年來由聯合政府執政的時期。
單一黨派執政有利改革
景順投資管理投資總監Shekhar Sambhshivan表示,單一黨派執政有利日後審議各項政策時,過程將更為順利,此外,更可避免施政因意見不同而朝令夕改,「這尤其有利於推行長期的措施,很多時因黨派意見不同,令改革不能持久,經濟增長亦因此受到窒礙」。
他又指,莫迪過往政績良好,在擔任其家鄉古吉拉特(Gujarat)邦首席部長的12年間,莫迪被譽為「基建發展強人」,成功把古吉拉特由一個發展落後的邦份,發展為印度最繁榮的城鎮之一,相信他日後有能力執行各方面的政策及改革。
出現結構性上升趨勢
相比同是金磚四國之一的中國,Sambhshivan認為印度更具投資價值,因為中國近年經濟增長放緩,反觀印度正處於結構性上升趨勢的轉折點,印度的增長滯脹可望結束,莫迪領導的政黨承諾會使該國成為經濟強國,致力促進經濟復蘇,並冀望於未來5年持續達到高幅度單位數字的國內生產總值(GDP)增長目標。印度今年首季的GDP增長為4.6%,Sambhshivan預計,下個財政年度的GDP增長可達5.5%,相信經濟發展速度會令人相當興奮。
另一困擾印度多年的問題就是高通脹,亦是經濟波動的關鍵因素,雖然現時仍高企8.6%,但已較過往10%、11%為低,趨勢將逐步回落至健康水平,可見通脹問題已在政府控制範圍內,該公司認為,在2016年降至6%的目標將不難達到。
股市創紀錄新高
受惠於內需強勁及利好的政治環境,股市已率先起動,印度SENSEX指數年初至今升兩成,最近3個月升勢更見強勁,創下紀錄新高,Sambhshivan認為,在企業盈利支持下,股市升勢可以持續,「2014年的企業盈利佔GDP增長估計數字為4.2%,雖然離2008年的7.8%高位仍有一段距離,但受惠於消費、出口及製造業的改善,該數字將拾級而上,估計於2018年回復至10年平均水平,即約5.6%」。
盧比亦有升值空間
目前印度SENSEX指數預測市盈率約15.5倍(根據1年期遠期預測盈利),Sambhshivan認為一點也不貴,因為只與10年平均水平相若,更遠低於2007年股市高峰期的24倍。
印度盧比兌美元在2011年至2013年跌近四成,雖然盧比匯價近期轉強,年初至今升逾4%,但仍較三年前低約30%,Sambhshivan相信盧比有一定升值空間,唯政府為保出口,將不會容許盧比大幅升值。
明報記者
[余美玉 基金特區]

以印度人民黨為首的主要反對黨國家民主聯盟(NDA),在5月的大選獲得壓倒性勝利,結束當地自1984年以來,長達30年來由聯合政府執政的時期。
單一黨派執政有利改革
景順投資管理投資總監Shekhar Sambhshivan表示,單一黨派執政有利日後審議各項政策時,過程將更為順利,此外,更可避免施政因意見不同而朝令夕改,「這尤其有利於推行長期的措施,很多時因黨派意見不同,令改革不能持久,經濟增長亦因此受到窒礙」。
他又指,莫迪過往政績良好,在擔任其家鄉古吉拉特(Gujarat)邦首席部長的12年間,莫迪被譽為「基建發展強人」,成功把古吉拉特由一個發展落後的邦份,發展為印度最繁榮的城鎮之一,相信他日後有能力執行各方面的政策及改革。
出現結構性上升趨勢
相比同是金磚四國之一的中國,Sambhshivan認為印度更具投資價值,因為中國近年經濟增長放緩,反觀印度正處於結構性上升趨勢的轉折點,印度的增長滯脹可望結束,莫迪領導的政黨承諾會使該國成為經濟強國,致力促進經濟復蘇,並冀望於未來5年持續達到高幅度單位數字的國內生產總值(GDP)增長目標。印度今年首季的GDP增長為4.6%,Sambhshivan預計,下個財政年度的GDP增長可達5.5%,相信經濟發展速度會令人相當興奮。
另一困擾印度多年的問題就是高通脹,亦是經濟波動的關鍵因素,雖然現時仍高企8.6%,但已較過往10%、11%為低,趨勢將逐步回落至健康水平,可見通脹問題已在政府控制範圍內,該公司認為,在2016年降至6%的目標將不難達到。
股市創紀錄新高
受惠於內需強勁及利好的政治環境,股市已率先起動,印度SENSEX指數年初至今升兩成,最近3個月升勢更見強勁,創下紀錄新高,Sambhshivan認為,在企業盈利支持下,股市升勢可以持續,「2014年的企業盈利佔GDP增長估計數字為4.2%,雖然離2008年的7.8%高位仍有一段距離,但受惠於消費、出口及製造業的改善,該數字將拾級而上,估計於2018年回復至10年平均水平,即約5.6%」。
盧比亦有升值空間
目前印度SENSEX指數預測市盈率約15.5倍(根據1年期遠期預測盈利),Sambhshivan認為一點也不貴,因為只與10年平均水平相若,更遠低於2007年股市高峰期的24倍。
印度盧比兌美元在2011年至2013年跌近四成,雖然盧比匯價近期轉強,年初至今升逾4%,但仍較三年前低約30%,Sambhshivan相信盧比有一定升值空間,唯政府為保出口,將不會容許盧比大幅升值。
明報記者
[余美玉 基金特區]
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