消費醫藥保險股下半年看好

【明報專訊】今年第2季，中國滬深300綜合指數下跌24%，市場擔心中央調控力度及通脹等等問題；再者，歐洲危機也拖累全球股市，縱然中國首季國內生產總值與2009年同期比較上升至3年高位的11.9%，但股市常走在經濟之前，上季調整是否意味中國勢頭已開始放緩？東亞聯豐投資管理有限公司高級基金經理陳子棟表示，中國經濟增長確實有見頂迹象，投資者在下半年的投資策略不宜進取，以選股不選市為主。進口成本降 通脹壓力減中國消費物價指數於5月按年上升3.1%，稍高於市場預期。這引來外界關注中國政府會否考慮加息以紓緩通脹壓力。但陳子棟認為：「基本上我不同意這觀點。一方面，消費物價指數實質按月下跌0.1%，這主要因為食品價格下跌。另一方面，歐洲債務問題逐步升溫和大部分商品價格下跌，都減低了中國的進口成本。基於這些因素，消費物價指數高企的壓力將於下半年有所減弱。」而且在政府大力調控下，房地產價格將會逐漸下降。上月中人民銀行宣布改革人民幣匯率基制，以及提升人民幣兌換的彈性。但除了此舉外，人民幣並沒有如市場預期般出現一次性的升值。陳子棟說：「中國對外貿易已較過往平衡，而人民幣相對歐元亦已升值。故此我們認為，人民幣沒有顯著升值的基礎，預期2010年的升幅將較溫和。」加薪潮利保險增滲透率陳子棟不認為中國很快會加息及將人民幣一次過升值，在這經濟條件之下，受惠行業包括保險、醫療護理及消費行業。他表示，中國已進入加薪潮，長遠而言對保險業有利。從一些國家過去的經驗所得，工資上升有助保險費增長及滲透率上升，而中國保險業務亦將受惠人口老化和城市化。他續說：「近期A股市場的調整，可能是吸納保險股的相對較佳時機。」另外，人口老化問題將是政府要處理的首要問題，大力改善醫療設備相信是國家持續政策。陳子棟認為，中國的醫護行業在未來3至5年可維持一成至一成半的年增長率，一些醫療企業也會受惠。國家發改委日前表示，研究新藥品價格管理辦法，促進企業競爭降低價格。消息拖累醫藥股在6月中曾經出現調整。不過，醫療股前景仍樂觀，包括國家提高對每名老百姓醫療的補貼額，以及更廣泛的新版醫保目錄名單出台等。調整帶來反彈 投資選股為主隨着富士康工人工資上升，很多沿海原件製造廠工人均增取大幅度加薪。同時，一些城市亦決定調升最低工資。顯然，工資上升將會是未來1至2年的趨勢，而消費類行業將會是此趨勢的其中一個主要受益者。雖然市場上充斥着對經濟放緩的憂慮，但陳子棟認為，調整反為投資者帶來機遇，主要視乎投資者如何選擇投資的行業和股票。陳子棟總結說：「中國整體政策方向將以穩定為主。從最近數據顯示中國經濟步伐似已見頂，而歐洲的債務危機將進一步激發經濟下滑的風險。因此，上半年內地採取的積極緊縮政策有可能出現輕微調整。中央政府可能採取較觀望的態度，外圍經濟的不確定性和環球承受風險意欲降低均會增加市場波動，再加上中國資產市場價格下調壓力，因此投資者在下半年的投資策略應保持謹慎，並以挑選合適的行業投資為主。」撰文：龍彩霞