美基金CG突減持 物美勿高追

【明報專訊】外圍股市表現飄忽，急升快跌，缺乏方向。港股亦在兩萬點水平穿梭上落，走勢未明，個別股份表現則差距極大，上周在股東會上順利通過由創業板轉往主板上市的物美商業（8277），上周股價便逆市大升13%，表現突出。可是，美資大型基金Capital Group（簡稱CG）卻在股東會前夕進行近10月來首度減持行動，對該股看法或有改變，未持貨者不宜高追今年以來大幅跑贏大市的物美。10個月來首減持 或轉變根本性看法據交易所資料，CG於上周一（12日）以平均每股14.072元減持物美453.7萬股，共涉資6384萬元，其持股量亦因今次減持，由原來7.46%降至最新6.62%。今次減持，時間上剛好是物美上周二（13日）舉行股東會前一天，股東會上表決的轉往主板上市行動又廣被證券界視為物美股價上升主要催化劑之一，因此CG的減持行動大有趁好消息出貨的意味。資料顯示，CG於上月28日，仍持有物美4191萬股，但最新持股為3551萬股或6.62%，即在過去半月間，該基金淨減持約640萬股或原持股的15%。而該基金對上一次買賣物美的紀錄，已要追溯至去年9月10日，當時以平均每股12.289元，增持85.2萬股，持股量因此增至約4119萬股。最近的減持行動，既是近10個月來首次，涉及的股數又多，難免令投資者揣測以長線投資著名的CG，對物美的看法可能出現根本性的轉變。年初迄今，物美股價累升25.2%，遠遠跑贏同期下跌7.4%的恒指及下跌10.7%的國指表現。究其原因，除了由於轉往主板上市及該公司有意回歸內地A股上市的刺激以外，該股業務表現持續理想，同店銷售增長處於業內高位，以至內地通脹重臨下，擁有龐大網絡的超市股被視為主要贏家之一等，均有利該股表現。美銀美林上周初發表有關物美的研究報告便估計，今年第2季該股同店銷售增長可達9%，處於同業最高水平，該股在天津的發展已見成績，穩佔當地第2大超市營運商的位置，預期隨着天津的開業虧損逐步減少，明年開始將成為物美盈利增長動力之一，美銀美林預期未來2至3年該股的純利增長，更可每年超過20%，預期2010年及2011年每股盈利分別為0.418元及0.516元人民幣。該行亦重申對物美的買入評級，目標價16.2港元。持貨者宜鎖利為上不過，經過近1周一輪急升後，據彭博資訊統計，物美上周五收市價15.38元，相當於2010年預期市盈率29.8倍，歷史市帳率高達7.4倍，估值甚高，筆者相信有關該股的利好消息應已大半反映在股價之上，持貨投資者不妨考慮追隨CG的策略，逢好消息減持物美，鎖定利潤為上。相反，未持貨者不宜高追，特別是目前高位減持中資股的壓力，仍然頗為嚴重。查數王