信德現價可吸

【明報專訊】本欄早於5月12日曾介紹過信德集團（0242），當時之市價約4.1元，而之後最高曾升至4.53元，累積升幅超過一成，表現尚算有交代。如果該股又回落至4元此重要支持位，筆者認為可以考慮翻兜。事實上，該股每股資產淨值高達6.965元，現價3.99元的市帳率才是0.57倍，實在吸引，尤其是其位於澳門南灣的地盤之潛力仍未反映，所以難得回落至近期低位，真是值得考慮，短線可先博重上早前的4.5元高位水平。 未反映澳門南灣項目潛力 早於2008年中，信德以31.45億元向公司主要股東何鴻燊收購澳門南灣地盤，項目仍待澳門政府審議總規劃，所以收購仍待完成。至於有關收購代價，其中涉及發行1.488億股新股，每股作價7.89元，以及一批於2014年10月到期而換股價同為7.89元的可換股債券，可換1.9億股。 該地盤位於澳門最佳地區，可建面積逾40萬平方米，是綜合性物業，包括住宅、商業及酒店。澳門市中心已無土地供應，南灣地盤愈來愈吃香，是可以預期。此一地盤，日後除提供豐厚的售樓利潤外，商場及酒店也將提供穩定的收益，估計更勝信德之前的主要物業盈利來源澳門壹號廣場。 除了這個澳門主要項目外，信德在香港也將有豪宅物業發展。信德早前向興利嘉地產購入舂磡角物業，該物業正在拆卸，地盤面積2964平方米，最高建築面積22230平方米，預料重建後可銷售面積約3000平方米，包括6幢3層高獨立屋。收購代價6.24億元，將付現金2842萬元，其餘5.957億元將發行新股支付，每股作價4.01元，較現價呈溢價。該物業經獨立估值為7.45億元，扣除未付地價1.208億元，即收購代價按估值計算，交易價合理。雖然有關項目規模不大，但基於香港土地供應同樣不多，估計該項目應有利可圖。 4元見強勁支持 目前的信德以澳門物業為主，香港物業為副，正因以物業為主，其股價未能反映其資產值，另外再因南灣地盤仍未成交，自然未反映有關潛力，所以其股價依然呈折讓是可以理解的。不過，若到有關地盤完成交易時（據公告預計可於年底前完成），筆者估計信德又未必有這樣的低價，因此趁可考慮趁低吸納。 至於技術走勢方面，信德今年以來，4度跌至4元水平皆反彈，顯示該水平具強勁支持，如今又再回落至該水平，建議可先小注博反彈，上望目標價可先定在4.5元水平。 撰文：陳承龍