墨西哥灣漏油事件 反思英國石油管治

【明報專訊】英國石油公司（BP）在美國墨西哥灣的漏油事故，已經發生超過兩個月，但英國石油危機管理不夠認真，問題愈演愈烈。漏油事故不但造成生態大災難，也嚴重打擊英國石油的聲譽和公司價值，是這家百年老店一個世紀以來最大的危機。 股價跌半 市場反應過敏 英國石油在美國墨西哥灣的深海鑽油台於4月20日發生爆炸並下沉，英國石油一直缺乏堵塞漏油的妥善方案，多番嘗試都告失敗。該地區的漏油量由最初估計的每日5,000桶增至現在每日4萬至6萬桶，油污加上甲烷，造成環境與生態大災難。英國石油被指摘為了節省成本而罔顧油井崩塌的危險，在事發後又拖延通報事故。英國石油的股價由4月20日的60.48美元下跌至本月初29美元，跌幅超過一半，市值蒸發超過1000億美元。評級機構亦不放過機會落井下石，標普調低英國石油評級兩級至A級；穆迪調低英國石油評級3級至A2級；惠譽更大幅調低英國石油評級6級至BBB級，距離垃圾級別只有兩級。英國石油的五年期信貸違約掉期（CDS）曾升至破紀錄的618個基點，代表投資者認為英國石油有近40%機會在未來五年破產，一年期CDS更一度急升至逾1,000個基點，升幅高達400多個基點。市場的反應顯然是太過悲觀。 損失料達400億美元 在美國官員與國會議員的壓力之下，英國石油最終屈服，成立200億美元賠償基金、取消派發第3季度股息、減少投資並出售非核心資產（估計套現100億美元）。本身是英國人的行政總裁海沃德（Tony Hayward）被董事長（Carl-Henric Svanberg）削權，負責處理漏油事件的重擔改由任常務董事的美國人達德利（Robert Dudley）負責。200億美元相當於英國石油在過去4年的平均全年盈利（公司今年純利估計約為189億美元）。200億的賠償基金可以分4年每年50億美元注入，以英國石油每年自由現金流約為50億至60億美元計算，應該沒有資金壓力。即使英國石油最終需支付的超過200億美元（券商普遍估計英國石油的損失會高達400億美元），這家石油巨企擁有足夠資金及優質資產，足夠能力承擔事故的代價。 英國石油鬧出如此軒然大波，禍因在於深海鑽探和採油技術未成熟。陸地儲油量已給探得八八九九，再難有新油田發現。新油田只能在海底找。油價高企，奧巴馬在今年3月放鬆海底石油鑽探的環境限制，促成各大石油巨企紛紛進行深海探油。今次事故，奧巴馬努力讓自己不沾邊，劃清界線，頗為弔詭，好一副政客嘴臉！英國石油在北海地區有豐富的深海鑽探經驗，美國開放海底石油鑽探，機會難得，英國石油自然要佔個席位。在英國石油截至2015年的42個規劃新專案中，有11個便是在墨西哥灣地區。深水鑽探的油井，是處在近1萬公尺深的海牀，鑽探距離較8844公尺高的珠穆朗瑪峰還長。深水鑽探的難度，於此可見。深水鑽探的技術要求很高，一旦發生事故，是難以補救的。這方面倒像航天太空計劃，萬一出事便手尾長。 新能源行業 長遠受惠 墨西哥灣事故，打擊深海鑽油這片新的採油領域。事件也會影響中國積極發展的離岸採油計劃。在權衡利弊之下，各國政府可能會加快推動其他較安全的替代能源的研發。新能源行業的股價近期受歐洲債務危機影響而調整，但看來長線前景依然樂觀，值得從中發掘明日之星。 陳茂峰 CFA,CFPCM 御峰理財董事總經理 mfchan@nobleapex.com