恒指築底尾聲 反彈浪在即

【明報專訊】昨晚外圍金融市場出現一些突破性發展，歐元兌美元升破了10天平均線（圖表1），金價呈雙頂回落之勢，道指好友組織自4月底以來的第三度反攻，開市已升了200點，若此升勢能維持，則今天恒指的10天線可升破20天線 ，是4月中跌浪以來首見，料可增加投資者入市信心。歐元回升，環球經濟雙底衰退的風險下降，今天港股市場上，油股、資源股及連月遭拋售的歐元股應可跑贏指數。 好友上攻 須防道指尾市低收 道指自上月底下跌以來，期間陰陽燭圖上曾出現過多次槌頭走勢（即市低位出現大幅反彈），好友曾兩度組織較有規模的反彈，但成交都未配合，上攻力度疲弱，終於失守再跌，周二道指好友開始新一輪反攻，惜周三早市升了逾百點後收市倒跌，幸而好友昨晚再嘗試上攻（圖表2），早市升了超過200點，至本港時間今晨零時30分，升幅略收窄至170點，報10067點，表現較佳的行業有油股、鋼鐵、有色金屬及煤炭類股份，相信這幾類股份今天也可在本港跑贏大市。不過，須留意美股尾市升勢能否維持。 歐元昨天轉強，有幾個可能的原因： 4大理由推動歐元 一、昨天瑞士央行公布的外匯儲備數字嚇了市場一驚，外儲由4月的1456億美元躍升至2619億美元，增加了1163億美元，外儲增加可以是因為貿易盈餘、資金流入或是央行干預市場。根據券商Brown Brothers Harriman的推算，估計瑞士央行在5月份沽瑞郎買歐元的金額高達550億歐元，比歐央行4周內掃入歐洲國債405億歐元還要多。 瑞士央行狂買歐元，是為了穩定瑞郎，兌歐元不致再升，一來保護本國出口貨品及服務業的競爭力，更重要的是保障瑞士的銀行，因為不少中東歐國家過往借入大量瑞郎貸款，取其息低吸引，例如匈牙利有30％的貸款是瑞郎，更甚者60％的樓按是用瑞郎，而這些國家不少都有意入歐元區，因此，貨幣都與歐元掛鈎，為未來成為歐元成員預習一下，所以瑞郎若兌歐元繼續升值，中東歐的瑞郎貸款變壞帳的機會大增，瑞士銀行業將面對巨大風險，此所以要力挺歐元。 二、歐洲金融穩定借貸體經已成立，當正式開始運作後，可對有財困的國家提供即時的援助。有了此機制，對金融危機的應變能力增加，亦減少了問題的傳染性，當然，此機構的真正效能尚待考驗。 三、昨天公布的環球經濟數據不差，中國5月出口一如所傳同比升了近50％。按月比較，幾個歐盟國德國、荷蘭及英國升幅更十分強勁（圖表3），暫時未見歐債危機的衝擊，當然，出口數字可能較滯後，而日本昨天亦向上修訂了首季的經濟增長，年率化的增長由4.9％調升至5％，而澳洲的5月失業率亦由5.4％下降至5.2％。 歐元貶值帶動出口 四、本欄周二也曾講過，歐元今年以來大幅貶值，兌美元已接近用購買力平價計算出來的理論匯價，這可能令歐元淡友再不敢恣意造淡歐元。而歐元貶值，亦陸續在歐元區發揮效應，不論是德國或是葡萄牙的出口均十分強勁，今次危機跟金融海嘯不同之處，在於後者是一次環球總需求在短時間內大幅萎縮，而今次歐債危機暫時只是局部問題，歐洲仍可透過出口美國及新興市場來維持本身的經濟及就業。 撰文：江宗仁