東亞聯豐：亞股吸引 看淡中港地產

【明報專訊】雖然歐洲經濟不明朗，暫時對美國及亞洲經濟影響不大，國際貨幣基金組織（International Monetary Fund）於最近一期《世界經濟展望》之中，將今明兩年亞洲經濟的增長預測，分別調高至6.9%及7.0%。在外圍因素不明朗之下，2010年下半年的亞洲市場投資策略應該如何？東亞聯豐投資管理有限公司高級基金經理安孝濬（Joon Ahn）表示，下半年市場仍會波動及處於區間上落局面。亞洲地區企業的市盈率雖較高，但相對於已發展市場，仍屬吸引。 人民幣升值可期 加息看通脹情? 安孝濬表示：「於3月舉行的第11屆中國人民代表大會後 ，鑑於人大會議並無改變對收緊政策的態度，銀行存款準備金率看來或會加快調升步伐，以控制流動資金過剩，這應會繼續成為中國人民銀行於2010年的重點目標。此外，雖然未來數月消費物價指數（CPI）攀升的機會很大，但我們認為不會超越5％至6%的警戒線，原因是庫存控制經過改善後，中央政府在管理食品供應方面已於2009年起有所改進，這應有助維持CPI處於較理想的水平。除非商品價格突然上漲令CPI急升，否則我們相信內地下半年才有加息壓力。」 安孝濬續道：「雖然中國官員希望避免外界覺得他們在外交壓力下順從美國，但隨?雙方關係愈趨緊張和指控升級，中國政府始終需要尋求一個化解方法。因此，人民幣升值可能會較早出現。」 醫藥股受惠農村發展 於各行業之中，安孝濬看好保建及潔淨能源業。他說：「根據財政預算案，中國於2010年的醫療保健開支將會較去年增加8.8%，至1389億元人民幣，好像會擴大農村地區醫療保險的覆蓋範圍，以及將政府提供的補助由每名居民100元提高至120元；推行全國基本藥物制度至全國60%的基層醫院；醫院制度改革管理；以及提高補付率等四大方面。另一項重點是低碳經濟。去年，中國承諾於2020年前減少其排放量至45%。」 總理溫家寶曾經發表言論指出，中國政府會持續支持及建立一個節能及環保的社會，以及發展出一個能源效率更高的價值鏈，並轉型至一個適當的生產及消費模式。與此同時，預期中央今年較後時間將會推出連串科技及財政上的政策，以支持推動使用新能源。 台股已反映復蘇 難有突破 不過，安孝濬看淡地產行業。他表示︰「隨?香港及內地政府推出多項措施壓抑樓市過熱的情?，物業市場的情緒已變得較偏軟。因此，我們已轉為看淡香港及中國地產市場，尤其該等於中國物業市場有重大投資的發展商。」 台灣的宏觀經濟數據看來不俗，3月份的工業生產較去年同期上升39.2%，而出口亦繼續強勁增長，3月份的數字較去年同期增加43.66%。然而，安孝濬提醒︰「受到基數影響，當地工業生產及出口數字於下半年或會見頂。我們估計台灣上市公司股價現水平應已反映市場復蘇的情?，若無其他利好因素出現，大市可能會進入區間上落局面。」他指出，由於人民幣升值及勞工短缺，可能是台灣科技公司面對的不利因素。然而，於中國有重大投資的台灣公司，可望受惠於中國的強勁消費增長以及人民幣升值勢頭。 大馬銀行業表現看俏 安孝濬還看好馬來西亞、泰國及印尼銀行業的前景。「新加坡銀行表現一直跑贏區內其他市場，在錄得偏高的單位數字貸款增長率，以及資產質素持續改善之下，可望出現強勁盈利復蘇及資本回報增長。」 安孝濬亦看好馬來西亞銀行業，因為當地銀行在貸款及收費收入有強勁增長、信貸成本回落、淨利息收入增加，以及資本市場轉趨活躍下，帶動盈利做好。雖然政治不明朗及政策風險仍是泰國面對的重大困擾，但由於貸款增長加快、資產質素改善，加上淨利息收入可望隨?利率上升而增加，泰國的金融市場的狀?看來仍然不俗。印尼的人均國內生產總值急速增長，而貸款佔國內生產總值比例仍處於區內最低水平，支持貸款強勁增長，令印尼銀行股看來相當吸引。 撰文：龍彩霞