投資紀律 執行有法

【明報專訊】上周我們討論了投資紀律，本周我們將闡述執行紀律的方法。


有些投資者在風險管理方面訓練有素，但並非很多投資者都有時間和精力來規範風險管理的。實際上，大多數需要資產管理人管理投資組合的都是大商家，他們大部分時間都投放於自己的公司或事業上。這類投資者顯然有足夠的智慧管理財富，欠缺的也許就是時間吧。於是為了實現投資紀律，有些投資者會制訂投資準則，聘請專業資產管理人以全權委託的方式為他們長期管理多元化投資組合。有些人喜歡這種方式，但也有些人則認為太過枯燥，而且回報率也不夠吸引力。


沒時間 可委專人管理資產風險

我認為管理方法，完全取決於我們所說的是哪一類資金。如果是規模愈來愈大而且需要多元化的「核心財富」，那麼投資紀律就比單純的「吸引回報」更加重要。投資者還需要權衡這種全權委託策略，是否可以免卻我們與瞬息萬變的金融市場角力帶來的煩惱，讓他們能夠把精力集中在其他事情上。


回想1987年中，曾有一位投資者以500萬美元建立一個全權委託投資組合。6個月後，1987股災發生。這些年來，他從沒有提走投資組合的資金，也歷盡我在第一期所述的十多個重大危機。到了2011年，他結束了投資組合，把資產傳承給5名子女，總價值為2100萬美元。他的全權委託投資組合的複合回報每年為6.3%，但多年下來，平均波動性只有8%。乍看起來，投資組合的回報算是不俗，惟稱不上亮麗。


理想生活 千金難求

不過，在這位投資者及其家人眼中，它的意義卻甚大。還記得他曾經說：「我們很滿意，因為這筆資金以全權委託方式得到規範的管理，不用我們為着何時增減投資而苦惱，最重要的是，我們可以專注於我們的事業，我們的生活。」


這個故事給了我一點啟發，那就是當我們的財富達到一定水平時，我們考慮的有時不僅是絕對回報這麼簡單，還有是對理想生活的追求。委託專人為你管理資產，讓你可以在無後顧之憂的情况下實現自己的理想，不管是事業發展還是個人生活方式，這些都非金錢可以衡量的。


同樣重要的是，當你明知道你沒有時間執行投資紀律時，那就應該找一些可以替你執行投資紀律的人士代勞。


彭順德

摩根大通私人財富管理

香港市場主管