德盛安聯﹕風險胃納增 減防守部署

【明報專訊】市場再次聚焦歐債危機問題，德盛安聯環球首席投資總監文焯彥（Andreas Utermann）表示：「歐洲中央銀行推行為期三年的長期再融資操作（LTRO），成為刺激市場風險胃納上升及股票波幅降低的最重要催化劑。此外，有更多迹象顯示美國在就業增長及消費開支的帶動下，經濟增長逐步回升；日本、歐洲和中國的增長放慢情况亦已見底，帶動風險資產自1月初開始回升。我們的資產配置正反映有關情况，現時偏重股票；債券方面，我們看好新興市場債券和企業債券，甚於德國國家債券及美國國庫債券。隨着美國、歐元區、英國以至現時日本持續採取相當寬鬆的貨幣政策，風險資產近期復蘇勢頭應可持續。」


LTRO降股市波幅　美經濟復蘇

不過，他認為市場還存在一些隱憂，特別是若增長憂慮重燃，或出現負面的政治事件。另外，油價持續上漲，升穿每桶125至130美元的水平，亦會危及脆弱的環球經濟復蘇步伐。


希臘違約　已全面消化

德盛安聯歐洲首席定息收益投資總監Franck Dixmier認為，定息收益市場的焦點將回歸基本因素，他指出，有關希臘違約的消息，市場已全面消化。加上當局推行長期再融資操作，應可暫時紓緩威脅歐洲以至全球（因歐元區崩潰而可能引起連鎖反應）的系統性風險。


「歐元區國家配置方面，我們減少防衛性部署，致力從部分周邊國家與德國債券息差收窄的機會中獲利。例如我們的意大利持倉已由較早前的偏低比重回復至中性。部分重要議題仍在商議中，例如新一輪歐洲穩定機制或歐洲金融穩定措施的規模，以及國際貨幣基金組織能動用多少資源，為歐債問題加築防火牆等。」Franck Dixmier說。


文焯彥

德盛安聯環球 首席投資總監