前海金融試點 中銀最得益

【明報專訊】金融股近期迎來多項利好消息，內地為推進人民幣國際化，近日傳出深圳前海區有意發展成外匯「特區」，冀與本港銀行合作拓展深港跨境人民幣貸款業務，當中可留意中銀香港（2388），倘若落實將可最為受惠，中長線仍可看高一線。


中銀香港上周五收22.6元，今年預測市賬率僅1.7倍，仍低於自07年以來歷史均值1.8倍，現價提供股息率達4.9厘，在目前波動市況下具一定的防守性，兼且今年預測股本回報率仍達12.8%，屬攻守兼備之選。


人幣存款佔比 同業最高

中銀香港作為本港人民幣清算行，其人民幣存款對總存款佔比高達17%，遠高於同業(恒生銀行(0011)佔比只達8%)，倘若深圳前海金融區的跨境人民幣貸款業務落實，最能受益。


據摩根大通預測，上述金融試點倘若落實，假設有30%的離岸人民幣存款，藉此轉作在岸的人民幣貸款，料本港銀行業淨息差可平均提高7點子（1厘等如100點子），料可提升中銀香港淨息差11點子，及提升全年純利約3.9%(按去年業績估算)，屬行業最高水平，對比恒生銀行淨息差只提升6點子，提高全年純利僅1.2%。


值得留意是，中銀去年離岸人民幣的淨利收入按年大增5倍，人民幣淨息差年升40點子以上，受惠於離岸人民幣投資渠道擴大，據中銀國際估計，中銀香港截至去年年底在本港的離岸人民幣存款市場的市佔率約27%；隨着人民幣資產渠道拓寬，市場預料中銀今年淨息差可提升至逾1.4%。


中銀去年基本面良好，全年純利按年升26%至204億元，撇除一次性收益後的核心純利達197億元，略高於市場預期近3%；其成本效率良好，剔除雷曼迷債回撥的影響後，去年總經營成本上升12.3%，主要是員工數量及薪酬支出增加，成本收入維持34.6%水平，是同業中成本收入比最低銀行之一(同業東亞(0023)達62.9%)。