散戶投降 成投資機遇

【明報專訊】美股回吐，連續兩周均跌逾1%，但上周標普500指數仍能險守1370點大關，美股仍屬超級大牛市範圍。不過，最新數據顯示，美股的每天平均成交量續創近年低位，3月份每天跌至平均僅有65.9億股成交，為2007年12月以來最少，散戶不敢再涉足股市，隨時可能成為一個黃金機遇。


美股成交量 逾4年新低

上月美股每天平均成交量跌至65.9億股，是2007年12月以來最少，創逾4年來的低位，較2008年中每天平均近120億股的成交量大幅下挫近一半。美股成交量續跌，背後的原因眾說紛紜，有意見認為，由於資金轉戰期權期貨市場，所以導致成交量下跌，也有人估計與美國金融股表現不濟有關，投資通訊Crosscurrents主筆Alan Newman的評論最為一針見血──「金融業搶盡每一個優勢」，散戶無錢賺，便被迫離場；股市散戶少了，新資金也會減少。


美股散戶比例37% 遠低以往

多項數據顯示，現時市場愈來愈靠大型投資機構「撐場」，散戶投資者則買少見少。根據美國投資公司協會（ICI）的最新數據，美國股票基金最近5周再次連續錄得資金淨流出，今年累積流失的資金估計已達193億美元。由於美國股票基金的主要客戶都是以散戶投資者為主，資金持續撤出股票基金，顯示散戶對投資股市的興趣續減。


另外，摩根士丹利最近亦發表報告，發現散戶愈來愈不敢涉足股市，現時市值22萬億美元的美國股市，僅有37%的股票由美國個人、家庭或非牟利組織持有，比例低於10年前的50%，同時較上世紀80年代的超過60%明顯下跌。最大贏家則是互惠基金，目前持有美股的比例較1990年代初增加接近一倍（見圖）。


貨源歸邊 股票易升難跌

其實自2000年以來，經歷了兩次股票大熊市，再加上2010年5月的「快閃股災」，不論大戶抑或散戶，對股市的戒心已經大增。不過，若以逆向投資者的角度來看，散戶「縮沙」不敢買股票，正好是人棄我取的好時機，特別是藍籌股由大戶持有的比例，由2000年的54%，增至去年底的81%，剛好是「貨源歸邊」現象。所以，筆者相信，散戶一天未回歸股市，股票仍然是易升難跌，膽大的投資者不妨採取更進取的買股策略。


明報記者 謝德健

逢周一、三、五刊出