薄熙來事件近尾聲 重農行追落後

【明報專訊】重慶前市委書記薄熙來被免職後，市場擔心演變成政治鬥爭，對重慶相關股份避之則吉，首當其衝的自然是重農行（3618），3月至今最多調整近25%，冠絕整個內銀板塊，可見事件帶來的影響之巨。


調整25%太多 潛在升幅不小

雖然近期傳媒報道薄熙來及夫人谷開來的「古仔」愈來愈離奇，但事件大致上已以薄氏政治生涯終結畫上句號，大幅跑輸大市及同業的重農行很可能已調整完成，單是追回事件帶來的超跌幅度，潛在升幅也不小。


論基本因素，重農行相當不俗。去年純利按年升38.6%至42.47億元（人民幣．下同），貼近市場預期上限，派息14分，派息比率約30%，以現價3.92元計算，已有高達4.35厘股息率。貸款增長19%至1440.97億元，高於行業平均約16%的增幅，主要是該行有雄厚的資本存款基礎，貸存比率不足59%，在中小型內銀最低。此外，該行中小企貸款比重大，淨息差相當豐厚，去年高達3.36厘擴闊0.29厘，帶動淨利息收入大增40%。手續費及佣金淨收入因起步階段基數低，按年增長122.3%。


加大撥備力度 不良貸款率「雙降」

中小企貸款風險遠高於國企融資，重農行去年第4季亦加大撥備力度，以至季度純利按季減少11%至9.5億元，但就繼續錄得不良貸款餘額及不良貸款率「雙降」，至去年底的20.82億元及1.44%，較第3季減少4.6億元及0.35個百分點，情况不差，再加上主動放緩縣域金融貸款規模增幅至15.8%，風險可控。


內銀股3月至今普遍跌約15%，重農行卻高達25%，多出的10%便是薄熙來事件的折讓。現在事件塵埃落定，重農行亦已逢低見買盤，昨日更大升逾5%，短線仍是追落後的佳選。


明報記者 張兆聰