【明報專訊】中國鋁業（2600）昨日公布，將斥9.25億加元（折合約72億港元）收購蒙古煤企南戈壁能源（1878）最多六成已發行股本，每股收購價為8.48加元（約65.97港元），比上周五收市價溢價約28%，造就南戈壁昨日股價被炒起近兩成。但有分析員指出，收購成功後，南戈壁原管理層只留任一年，擔心不諳煤礦業務的中鋁屆時會缺乏行業人才去經營南戈壁。
南戈壁大股東接受要約 股價升28%
南戈壁昨日收市報60.5元，升18.2%；中鋁卻因市場憂其盈利及資金壓力而跌1.9%至3.67元。中鋁稱，已經跟南戈壁大股東艾芬豪礦業有限公司（Ivanhoe Mines Ltd）簽訂協議，以每股65.97元收購其持有的南戈壁56%至60%股權，收購價較南戈壁上周五（3月30日）收市價51.2元高出28.9%。中鋁表示，現持有南戈壁57.6%股權的艾芬豪已經接受了收購要約，集團擬透過內部資金及通過銀行借貸去融資。
中鋁指收購符合煤鋁業務整合
中鋁稱，已與南戈壁的9名關鍵高級行政人員及僱員，包括總裁、首席執行官、營運總監、財務總監、主要副總裁等簽署諮詢協議，在收購完成後的一年內，這批管理人員會繼續留任以協助中鋁在南戈壁的整合及過渡工作，中鋁將支付他們共900萬美元的顧問服務費用。
中鋁又稱，今次收購因符合集團將業務範圍向包括煤炭在內的其他資源擴展，以實現煤鋁業務全面整合。中鋁並與南戈壁訂立合作協議，在完成收購後未來2年，會按市價購買高達南戈壁100%產量的煤炭，並協助其在蒙古業務營運取得電力供應和支援其運煤高速公路項目。
券商：出價合理 憂煤礦經驗不足
大華繼顯資深分析員劉曉慧對本報表示，給予南戈壁的66元目標價與中鋁開出的收購價一致，認為收購價錢合理，但比較擔心南戈壁9名主要管理層只留任一年，而中鋁本身沒有具經營煤礦經驗的人才，在未來12個月中鋁如何組建出一支優秀的煤礦經驗團隊，將會是關鍵所在。
「先收購兩成至三成股權，汲取多些營運經驗會更好，可能中鋁見現時南戈壁的股價偏低，所以才心急入主」，劉曉慧道。南戈壁於2010年1月上市，當時招股價126.04元，去年8月曾升至最高位的130元，以昨日收市價60.5元而言，股價仍然潛水50%以上。
另有分析員指出，除了學習經營煤礦外，中鋁還要學習跟蒙古國政府打交道，尤其是該國較傾向歐美企業而非中國企業。
明報記者 陳子凌
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