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【明報專訊】中央將2012年內地經濟增長目標下調至7.5%後，市場感到不安，年內公布的一系列經濟數據亦顯示出經濟放緩是既成事實，投資者信心受到打擊。蘇格蘭皇家銀行集團財富管理部Coutts的大中華區高級投資策略師蔡建國指出，受經濟增速下滑拖累，內地股票、企業債等風險資產短期將整固，去年企業業績表現遜於預期，亦不利短期投資氣氛。
蔡建國表示，內地首兩個月的出口、工業生產、零售銷售、企業經營狀况，乃至貨幣市場流動性等數據（見表），均令市場擔憂經濟增速繼續滑落。其中值得一提的，是首兩月國家統計局公布的規模以上工業企業利潤意外下滑5.2%，去年第4季則錄22.2%的升幅；企業收入增長率亦下降8個百分點，至13.4%。蔡建國認為，對企業盈利能力的擔憂，將削弱市場對風險資產的投資信心，內地股市因而從3月初高位回落，企業債相對於政府債的息差亦拓闊。
下半年經濟料提速 股份估值吸引
不過，內地風險資產的中長期投資前景仍屬正面，蔡建國指出，一方面是估值吸引，另一方面料下半年內地經濟增速及內部貨幣流動性將會提升。他解釋稱，內地經濟不會出現增長率低於7%的「硬着陸」，包括採購經理人指數(PMI)在內的宏觀數據，仍支持內地實際GDP增長率維持在不低於8.5%的速度。
從官方PMI數據來看，4月1日公布的3月份製造業PMI繼續回升至53.1，較上月提升2.1點，從側面反映出市場需求明顯回升，生產增速加快。
美歐日經濟靠穩 出口增長或加快
此外，美國、歐元區及日本的製造業PMI數據亦顯示已發展經濟體復蘇靠穩，意味着內地出口增長可能於今年第2季末加快。至於市場流動性方面，他則預計年內人民銀行將調降存款準備金率至少2次，惟降息的可能性不大。
明報記者 王小青
蔡建國表示，內地首兩個月的出口、工業生產、零售銷售、企業經營狀况，乃至貨幣市場流動性等數據（見表），均令市場擔憂經濟增速繼續滑落。其中值得一提的，是首兩月國家統計局公布的規模以上工業企業利潤意外下滑5.2%，去年第4季則錄22.2%的升幅；企業收入增長率亦下降8個百分點，至13.4%。蔡建國認為，對企業盈利能力的擔憂，將削弱市場對風險資產的投資信心，內地股市因而從3月初高位回落，企業債相對於政府債的息差亦拓闊。
下半年經濟料提速 股份估值吸引
不過，內地風險資產的中長期投資前景仍屬正面，蔡建國指出，一方面是估值吸引，另一方面料下半年內地經濟增速及內部貨幣流動性將會提升。他解釋稱，內地經濟不會出現增長率低於7%的「硬着陸」，包括採購經理人指數(PMI)在內的宏觀數據，仍支持內地實際GDP增長率維持在不低於8.5%的速度。
從官方PMI數據來看，4月1日公布的3月份製造業PMI繼續回升至53.1，較上月提升2.1點，從側面反映出市場需求明顯回升，生產增速加快。
美歐日經濟靠穩 出口增長或加快
此外，美國、歐元區及日本的製造業PMI數據亦顯示已發展經濟體復蘇靠穩，意味着內地出口增長可能於今年第2季末加快。至於市場流動性方面，他則預計年內人民銀行將調降存款準備金率至少2次，惟降息的可能性不大。
明報記者 王小青
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