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亨得利可分注收集長青網文章

2012年03月29日
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Submitted by 長青人 on 2012年03月29日 06:35
2012年03月29日 06:35
新聞類別
財經
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【明報專訊】亨得利(3389)去年賺8.15億元(人民幣.下同),增長47.1%,每股盈利0.185元,派末期息6.4分。營業額升38.5%至113.8億元,毛利為28.6億元,增長39.4%,利錢有所收窄。中國經濟各環節均在放緩,零售也不例外,今年前景相當不明朗,亨得利的估值亦不斷下移。或許超高檔鐘表的銷量會增長乏力甚至倒退,但隨着中產階級逐漸增加,中高檔表可接力拉動集團盈利增長。


業務料先低後高

亨得利零售業務佔收入比重達75%,增長34.7%至86億元。集團繼續以4個品牌經營,三寶主攻頂級高檔名表,盛時及亨得利以中高檔為主,尚時則以時尚名表為主打。與行業走勢同步,亨得利去年同店銷售增長不斷放緩,由上半年超過30%,到第4季已降至15%,高檔表款銷情放緩最為顯著。


中央採取緊縮貨幣政策長達9個月,股樓慘淡,就連煤礦、有色金屬礦等亦不再是金蛋,暴發戶難賺錢,動輒十萬元以上的名表自然需求轉弱,但始終中國經濟不斷發展,中產階層將會愈來愈多,中高檔表款需求將更為殷切,二線至四線城市經營成本較低,需求和消費力較強,正是亨得利今後重點所在。


集中二線城市 成本低消費力強

集團去年增加55間門店至405間,三寶佔21間、盛時及亨得利合共245間,尚時則有65間,餘數74間為品牌專賣店。以零售額計,一線城市佔21%,2、3線分別佔59%和20%,已大致完成業務部署,未來會每年開店40間至60間。亨得利去年全面攤計市盈率約為15倍,就算中國今年經濟轉弱,保持增長仍是大概率的事。由於業務會呈先低後高,不妨候低分注收集作中長線持有。


明報記者 張兆聰

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