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【明報專訊】中國非官方及歐洲3月份製造業採購經理指數出現明顯放緩，投資者憂慮全球經濟放緩，令環球金融市場再現波動。先談中國情况，國內外經濟增長放緩，令新增訂單跌至4個月的低位。更令投資者憂慮的是就業部分是創2009年3月以來新低，顯示製造業放緩已影響企業的招聘意欲。同時，新訂單減少與工業生產增長出現下跌的情况，可以說是為市場發出警號。
歐洲製造業收縮嚴重
歐洲的情况亦令投資者憂慮增加，德法兩國的製造業採購經理指數均意外地出現收縮。德國製造業採購經理指數，由2月份的50.2點，下跌至3月份的48.1點，更較市場預期的51點為低。歐元3月份綜合採購經理指數亦跌至3個月以來低位，報48.7點，亦較市場預期的49.6點為低。3月份製造業採購經理指數報47.7點，較市場預期的49.4點為低。
基本金屬方面，銅及鋁價較容易反映經濟活動情况。從目前迹象看，兩者的走勢不容樂觀。銅價方面，智利去年成為全球銅的主要供應國，中國則成為最大需求國。雖然筆者對智利及秘魯的銅礦發生罷工感到憂慮，但是新興市場今年經濟可能較預期差，或對銅價未來走勢構成風險。筆者預期銅價短期將在每噸8000至8800美元上落。
金價或須下試1580美元
鋁價方面，雖然全球經濟早已由金融海嘯的谷底中走出來，但是鋁價仍於谷底徘徊，主因受存貨積壓所影響。市場目前預期，今年鋁需求可能下跌一成左右，亦對鋁價構成壓力。筆者預期鋁價短期在每噸2000美元至2400美元上落。
至於油價走勢方面，筆者認為短期有利好及利淡因素左右。利淡方面，當然是全球對石油需求增幅可能出現放緩。至於利好因素方面，中東局勢緊張有利油價走勢。目前的關鍵在於中國及印度皆有不少原油從伊朗輸入。一旦要暫停從伊朗入口原油，或歐美攻打伊朗，不排除油價升至每桶150美元。至於短期走勢方面，預期將在103美元至110美元上落。
油價下跌及美元上升，亦對金價構成負面影響。資金短期將持續流向美元，令歐元反彈乏力。從過去的經驗顯示，每當美元上升或持續企穩之時，金價便會受到壓力。金價今年一度逼近每盎司1800美元後，顯著回落至近期的1645美元水平，較去年底只上升5.26%。由於預料美國短期未必推出第三輪量化寬鬆措施（QE3），故預料美元仍可保持強勢，加上中印目前處於黃金需求的淡季，故預料金價有機會下試1580美元水平，阻力在1700美元左右。
（編者按﹕原作者謝德健因事停稿，4月11日復刊）
葉澤恒
康宏投資研究部 環球市場高級分析員
(逢周一、三、五刊出)
歐洲製造業收縮嚴重
歐洲的情况亦令投資者憂慮增加，德法兩國的製造業採購經理指數均意外地出現收縮。德國製造業採購經理指數，由2月份的50.2點，下跌至3月份的48.1點，更較市場預期的51點為低。歐元3月份綜合採購經理指數亦跌至3個月以來低位，報48.7點，亦較市場預期的49.6點為低。3月份製造業採購經理指數報47.7點，較市場預期的49.4點為低。
基本金屬方面，銅及鋁價較容易反映經濟活動情况。從目前迹象看，兩者的走勢不容樂觀。銅價方面，智利去年成為全球銅的主要供應國，中國則成為最大需求國。雖然筆者對智利及秘魯的銅礦發生罷工感到憂慮，但是新興市場今年經濟可能較預期差，或對銅價未來走勢構成風險。筆者預期銅價短期將在每噸8000至8800美元上落。
金價或須下試1580美元
鋁價方面，雖然全球經濟早已由金融海嘯的谷底中走出來，但是鋁價仍於谷底徘徊，主因受存貨積壓所影響。市場目前預期，今年鋁需求可能下跌一成左右，亦對鋁價構成壓力。筆者預期鋁價短期在每噸2000美元至2400美元上落。
至於油價走勢方面，筆者認為短期有利好及利淡因素左右。利淡方面，當然是全球對石油需求增幅可能出現放緩。至於利好因素方面，中東局勢緊張有利油價走勢。目前的關鍵在於中國及印度皆有不少原油從伊朗輸入。一旦要暫停從伊朗入口原油，或歐美攻打伊朗，不排除油價升至每桶150美元。至於短期走勢方面，預期將在103美元至110美元上落。
油價下跌及美元上升，亦對金價構成負面影響。資金短期將持續流向美元，令歐元反彈乏力。從過去的經驗顯示，每當美元上升或持續企穩之時，金價便會受到壓力。金價今年一度逼近每盎司1800美元後，顯著回落至近期的1645美元水平，較去年底只上升5.26%。由於預料美國短期未必推出第三輪量化寬鬆措施（QE3），故預料美元仍可保持強勢，加上中印目前處於黃金需求的淡季，故預料金價有機會下試1580美元水平，阻力在1700美元左右。
（編者按﹕原作者謝德健因事停稿，4月11日復刊）
葉澤恒
康宏投資研究部 環球市場高級分析員
(逢周一、三、五刊出)
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