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【明報專訊】美股標普500指數今年已升逾一成，美國的投資界紛紛唱好，高盛發表長達40頁報告，大力建議客戶採取「棄債買股」的投資策略，而著名美股大好友碧斯（Barton Biggs）也指自己「瞓身」押注美股，現時有九成美股持倉都是「好倉」。在市場氣氛好轉之下，去年長期互惠基金的資金流出現象亦已扭轉。
高盛：現為棄債買股好時機
高盛的報告指出，指全球股市經過了超過10年的De-rating（投資價值降級）後，現時的股價已經暗示了未來增長及回報的「不實際」下跌，換句話說，除非未來經濟出現顯著下滑，現時股市的估值十分「便宜」。報告並指出，股票的未來回報受估值的直接影響，隨着「風險溢價」在未來有可能進一步緩和（即是投資者降低股息回報要求，市場接受較高股價），股票在未來數年會有向上的趨勢，估計未來股票的回報將會重新跑贏債市，現時最好的投資策略是「棄債買股」。
另外，美股大好友碧斯亦願意為美股「賭身家」，他接受訪問時稱，旗下的對冲基金的美股淨「好倉」數目持續上升，由1月的65%增至2月的75%，到目前更加激增至90%。由於美股升勢凌厲，旗下基金也獲益不少，並指「市場仍有很多錢停留在低回報的債券」，認為資金會持續回流至股市。
美股曾兩周錄資金淨流入
各界唱好，投資者對股市的戒心也逐漸放鬆。去年資金持續撤出美國的股票基金，8月一周之內曾經淨流失了161億美元的資金，現時情况已大為好轉，雖然整體美國股票基金的資金流向仍見負數，但美國投資公司協會（ICI）的數據顯示，流失金額已經大為減少（見圖），並且在今年有兩周錄得資金的淨流入，這通常是股市的利好迹象，就如2011年初美國股票基金的資金由淨流出變成流入，當時美股的表現不俗。
雖然筆者也認同美國國債的大牛市有可能在今年結束，減持美債是其中一個可行的投資策略，但始終由於現時股市和債市已經成為了「央行市」，基本分析已甚無用武之地，只要聯儲局推出任何「新版」或「變種」量化寬鬆，美債牛市可以輕易重臨，所以瞓身押注「棄債買股」也非穩賺不賠。
明報記者 謝德健
逢周一、三、五刊出
高盛：現為棄債買股好時機
高盛的報告指出，指全球股市經過了超過10年的De-rating（投資價值降級）後，現時的股價已經暗示了未來增長及回報的「不實際」下跌，換句話說，除非未來經濟出現顯著下滑，現時股市的估值十分「便宜」。報告並指出，股票的未來回報受估值的直接影響，隨着「風險溢價」在未來有可能進一步緩和（即是投資者降低股息回報要求，市場接受較高股價），股票在未來數年會有向上的趨勢，估計未來股票的回報將會重新跑贏債市，現時最好的投資策略是「棄債買股」。
另外，美股大好友碧斯亦願意為美股「賭身家」，他接受訪問時稱，旗下的對冲基金的美股淨「好倉」數目持續上升，由1月的65%增至2月的75%，到目前更加激增至90%。由於美股升勢凌厲，旗下基金也獲益不少，並指「市場仍有很多錢停留在低回報的債券」，認為資金會持續回流至股市。
美股曾兩周錄資金淨流入
各界唱好，投資者對股市的戒心也逐漸放鬆。去年資金持續撤出美國的股票基金，8月一周之內曾經淨流失了161億美元的資金，現時情况已大為好轉，雖然整體美國股票基金的資金流向仍見負數，但美國投資公司協會（ICI）的數據顯示，流失金額已經大為減少（見圖），並且在今年有兩周錄得資金的淨流入，這通常是股市的利好迹象，就如2011年初美國股票基金的資金由淨流出變成流入，當時美股的表現不俗。
雖然筆者也認同美國國債的大牛市有可能在今年結束，減持美債是其中一個可行的投資策略，但始終由於現時股市和債市已經成為了「央行市」，基本分析已甚無用武之地，只要聯儲局推出任何「新版」或「變種」量化寬鬆，美債牛市可以輕易重臨，所以瞓身押注「棄債買股」也非穩賺不賠。
明報記者 謝德健
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