霸菱Ece Ugurtas﹕高收益企債吸引

【明報專訊】霸菱高收益債券基金投資經理Ece Ugurtas表示，受惠全球經濟前景的樂觀情緒升溫，以及風險狀况普遍改善，高收益企業債券市場於年初以來表現強勁。他表示，該資產類別的投資前景受到眾多利好因素所支持，特別是有迹象顯示2011年避險情緒高漲的情况，目前經已減輕。


鑑於美國經濟復蘇勢頭增強，加上希臘第二輪救助計劃落實，投資者的樂觀情緒進一步提升。此外，儘管經濟數據持續改善，聯儲局仍承諾將在2014年中之前維持利率於「超低水平」。在此經濟環境下，他認為高收益企業債券市場，相對於其他固定收益證券將繼續帶來具吸引力的收益：由於主要政府債券的孳息率仍接近歷史低位水平，因此高收益資產類別帶來更高的投資價值。


資產負債表強 違約率低於2%

他表示，低收益的政府債券產品無法為投資者帶來理想的回報，現時10年期美國國債2厘回報及10年期英國國債2.1厘等，這些類別固定收益資產的孳息率仍然極低。


相反，美國高收益債券的到期收益率或平均贖回收益為7.6厘，歐洲高收益債券市場的收益率為8.4厘，霸菱高收益債券基金的總贖回收益率為7.8厘。


市場擔心高收益債券有高違約風險，但事實上，資產負債表維持強勁，槓桿比率仍處於歷史低位。惠譽評級表示，2011年底美國高收益債券的違約率僅為1.5%，連續兩年低於2%。標準普爾及穆迪均預測違約率將會輕微上升，但仍會遠低於4.5%的長期平均水平。