物價降經濟弱 鬆綁空間增

【明報專訊】內地通脹壓力明顯見回落，國家統計局昨日公布，2月份居民消費物價指數（CPI）僅按年上升3.2%，不但低於市場預期的3.4%，更創20個月新低。物價回落主要受惠於食品價格大幅下調；然而反映經濟增長的工業增加值、社會消費品零售總額以及固定資產投資數據未如理想，券商紛認為，在通脹威脅減少下，中央將有更多空間寬鬆宏調政策以阻止經濟進一步放緩，花旗更預測今個月有可能再減存款準備金率。


雖然1月份CPI受春節影響而反彈至4.5%，但2月份CPI大幅降至3.2%，表明內地通脹在進一步下降，主要是食品價格增幅由1月份的10.5%大幅收窄至上月的6.2%，當中蔬果、水產價格均有一定程度回落。


同時，反映上游物價的工業生產者出廠價格指數（PPI）與去年持平，顯示未來的製成品物價壓力可望紓緩，但另一方面，這也暗示着內地的生產狀况不如理想，沒見增長。


且與此同時，同日公布的首兩個月投資、工業和消費數據均顯示中國經濟仍處於下行情况，工業增加值從去年12月的12.8%，回落至今年頭兩個月的11.4%，低於市場預期；首兩月固定資產投資按年增21.5%，雖好於預期的20.5%，但較去年12月的23.8%繼續放緩；中央極力想擴大的消費經濟也不見得好，1、2月份社會消費品零售總額按年增14.7%，遠低於預期的17.6%。


從2月份的經濟數據來看，顯示內地正處於通脹壓力減輕，但內需、投資與工業均呈下滑的態勢，更令人擔憂是，日前商務部部長陳德銘已透露首兩個月出口總額增速僅為7%，意味着2月出口增速只有18%左右，大大低於市場預期的31.1%，證明外需也繼續疲弱。


匯豐：第二季料兩降存準金率

在物價降而經濟緩的形勢下，多間券商認為這會給中央的宏調政策提供加大寬鬆力度的空間及需要。匯豐大中華區首席經濟學家屈宏斌也表示，央行不應再觀望而要繼續加大政策寬鬆力度，預計兩會後寬鬆步伐有所加快，第二季至少有兩次下調存準金率機會，減幅共1個百分點。


花旗報告更相信，若其他2月份經濟數據出來後，進一步顯示內地經濟正在放緩，則本月內很大機會再調整一次存準金率。


不過，美銀美林中國經濟學家陸挺卻持不同意見，認為2月通脹數據和1月份一樣都受到春節假期影響。今年春假較往年早一個月，使得1月CPI偏高、2月則受基數影響而偏低。中央對這種扭曲相當明顯，因此不會根據這2個月的數據進行任何政策調整。


明報記者 陳子凌