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【明報專訊】另類版QE──「消毒」式買債的威力，可能不及典型的量化寬鬆，但副作用較少，同時應可進一步壓低長息，在今年6月底聯儲局「扭曲操作」結束後，可望成為寬鬆貨幣政策的延續。同時，聯儲局在鴿派官員當道下，另類版QE亦可「鎮住」鴿派，以應付要求推出QE3的聲音，一石二鳥。
「消毒」式買債雖沒有增加金融市場的流動性（資金），但改變了流動性的「位置」。以目前10年美債息口為兩厘計算，再下調的空間實在有限，但另類版QE可把資金注入按揭抵押債券（MBS）市場，因為美國樓市仍處低位，部分MBS繼續被視為「有問題資產」（Distressed asset ），在二手市場乏人問津，聯儲局買入MBS，可把之前被鎖死的流動性釋放出來，令持有這類MBS的銀行，可把錢用作放貸或投資，對經濟有利好作用，但不會明顯谷高通脹。
從上次議息會議紀錄可見，聯儲局官員陷入分歧，一派認為要QE3谷經濟，另一派認為QE3扯高通脹，絕不可推出。若主席伯南克只選擇推或不推QE3，都注定得罪其中一方，現選擇「變招」推另類版QE，既可滿足雙方的要求──刺激經濟和防範通脹，又不會越過雙方底線，即使另類版QE威力有限，但至少在政治上是高明的政策，應是伯南克首選。
明報記者 謝德健
「消毒」式買債雖沒有增加金融市場的流動性（資金），但改變了流動性的「位置」。以目前10年美債息口為兩厘計算，再下調的空間實在有限，但另類版QE可把資金注入按揭抵押債券（MBS）市場，因為美國樓市仍處低位，部分MBS繼續被視為「有問題資產」（Distressed asset ），在二手市場乏人問津，聯儲局買入MBS，可把之前被鎖死的流動性釋放出來，令持有這類MBS的銀行，可把錢用作放貸或投資，對經濟有利好作用，但不會明顯谷高通脹。
從上次議息會議紀錄可見，聯儲局官員陷入分歧，一派認為要QE3谷經濟，另一派認為QE3扯高通脹，絕不可推出。若主席伯南克只選擇推或不推QE3，都注定得罪其中一方，現選擇「變招」推另類版QE，既可滿足雙方的要求──刺激經濟和防範通脹，又不會越過雙方底線，即使另類版QE威力有限，但至少在政治上是高明的政策，應是伯南克首選。
明報記者 謝德健
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