分散積金風險 需求質變

【明報專訊】鑑於近期投資市場異常波動，宏觀經濟狀况存在眾多不明朗因素，身邊不少朋友因此向筆者請教意見，想多了解如何有效地分散強積金投資組合，以減低風險。與不少朋友傾談及分享過後，筆者發現在投資組合部署時，原來大家對分散投資組合的概念並不清晰，導致分散的成效大打折扣。


增基金數目不一定分散風險

不少投資者認為只要在投資組合內包括愈多基金愈好，因為選擇愈多基金便等於分散風險。可惜，這個做法未必一定能有效分散風險！


須知「量變」與「質變」存在基本區別。單單於投資組合增加基金的數目（量變），不一定能夠分散風險。更重要是作出質量上的改變（質變），才能真正將風險分散。


例子之一，便是朋友陳先生的投資組合。他原先只是百分百持有香港股票基金，為了分散風險，他將投資組合平均分佈於香港股票基金、中國股票基金、歐洲股票基金、美國股票基金以及環球股票基金。無可否認，影響不同地區的因素或有不同，各地區的波幅與回報也有差異，所以這個做法表面上看似有分散風險的作用。可是，在全球一體化的影響下，不少宏觀因素其實同時影響全球各地的投資市場。因此，作出這個部署對分散風險的作用有限。更重要的是，因整個投資組合仍然是百分百持有股票，仍然屬於高風險。


全球一體化 實現因素同質化

在此，筆者考慮到陳先生尚有10年便退休，他可以在強積金組合內加入至少30％的債券基金。如此一來，組合便能從質量上作出改變。基於股票與債券的相關性較低，投資組合整體的風險水平便會相應下調。一旦投資市場出現較大波動，債券便能發揮避險功能，對投資組合表現及回報帶來較強的穩定作用，從而達致分散投資組合的終極目標。


筆者留意到另一個例子，便是朋友李先生。他將原先環球股票及環球債券各佔一半的均衡基金組合，改為均衡基金佔四成，環球股票基金及環球債券基金各佔三成的部署，認為增加基金的數目等同於分散投資組合。細心的讀者不難發現，這個部署跟原先純粹投資在均衡基金，即環球股票及環球債券各佔一半的基金投資無異，即只有「量變」而沒有「質變」，所以，沒有達成任何分散風險的效益。幸好強積金組合轉換不涉及額外手續費，李先生沒有任何帳面損失。但大費周章轉換投資組合，誤以為成功分散風險，但最終卻徒勞無功。


曹偉邦

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