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【明報專訊】巴西貨幣雷亞爾自2009年初不斷升值，由每美元兌2.3雷亞爾，升至去年的1.55高位，巴西政府及央行在去年底出招後，才把匯價壓在1.7以上的水平。雖然歐美的人造「流動性海嘯」谷高全球新興國的貨幣匯價，但巴西央行的高息政策，也是令雷亞爾成為今年「跑贏」全球主要貨幣的原因。
成套利交易工具
近年巴西通脹嚴重，目前通脹率仍高達6%，遠高於今年目標的4.5%。巴西為了遏抑通脹，去年曾連續5次加息至12.5厘，冠絕G20。雖然之後巴西央行逐漸放鬆貨幣政策，但現時基準利率仍達9.5厘，就算巴西央行今天議息後再減半厘，仍遠高於歐美的超低息水平。即使雷亞爾只有8厘，投資者仍很樂意借美元，購入雷亞爾進行套利交易（Carry Trade）。由於兩者有8厘息差，除非美元突然暴升，這項套利交易差不多可以說是穩賺不賠。
分析家稱，巴西央行將出盡辦法，避免美元兌雷亞爾升穿1.6水平，以免損害巴西出口，但央行的干預往往只收短暫影響，治本的方法仍是巴西政府處理好國內的通脹問題，讓央行有大幅減息的空間，避免雷亞爾成為套利交易的工具，才能長治久安。
明報記者 謝德健
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近年巴西通脹嚴重，目前通脹率仍高達6%，遠高於今年目標的4.5%。巴西為了遏抑通脹，去年曾連續5次加息至12.5厘，冠絕G20。雖然之後巴西央行逐漸放鬆貨幣政策，但現時基準利率仍達9.5厘，就算巴西央行今天議息後再減半厘，仍遠高於歐美的超低息水平。即使雷亞爾只有8厘，投資者仍很樂意借美元，購入雷亞爾進行套利交易（Carry Trade）。由於兩者有8厘息差，除非美元突然暴升，這項套利交易差不多可以說是穩賺不賠。
分析家稱，巴西央行將出盡辦法，避免美元兌雷亞爾升穿1.6水平，以免損害巴西出口，但央行的干預往往只收短暫影響，治本的方法仍是巴西政府處理好國內的通脹問題，讓央行有大幅減息的空間，避免雷亞爾成為套利交易的工具，才能長治久安。
明報記者 謝德健
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