縱橫擴張增長強 光國看4.5元

【明報專訊】光大國際（0257）環保業務去年再有長足發展，全年稅前盈利創新高；公司在環保行業建立穩固基礎，有利將業務進一步縱向、橫向延伸，帶動業績保持快速增長，現價估值合理，後市料可向4.5元高位進發。


積極開拓新市場 優化業務效率

集團剛公布去年全年業績，兩大核心業務─環保能源及水務EBITDA（除稅息、折舊、攤銷前利潤）增長40%及21%、至8.2億及4.4億元，佔總EBITDA近八成。截至去年底相關項目及新能源項目投資額達78億元人民幣，營業額35億元，按年增長25%，現時在建項目投資13億元人民幣，籌建中項目投資料28億元人民幣，業務持續增長預見度高，尤其集團積極將業務擴展至廣東、安徽及福建，發掘新商機。


此外，集團積極將業務橫向延伸，拓展光伏發電、生物質能及風能等新能源，開發新的環保市場，甚至積極參與海外環保項目。去年投資德國光伏發電項目建成投產，一方面打開海外市場契機，同時亦提升工程建設水平，大大節省其他項目發展成本與建設時間。


與此同時，光國去年成功將自主研發、自控系統的垃圾發電項目在鎮江建成投產，為環保中游產業打開缺口，在江蘇省常州市投資建設環保設備製造基地，預計今年上半年啓動，相信未來可以提高設備國產化比率，降低項目投資成本，提升項目內部回報率。集團有5個城市項目處理費用已加價5%至15%，若其他城市場陸續獲准加價，利好業績表現。


市場預計光國今明兩年複合年增長約兩成，現價市盈率約14倍，處於合理水平。走勢上，該股自去年10月穩步上揚，愈升愈有，上周更創11個月新高，欲吼低位吸納，實無從入手。可考慮先在現水平買入首注，待對辦再加注，以高位4.5元為目標，跌穿20天線約3.5元止蝕。