潤燃破重要阻力 展升浪

【明報專訊】市場風險胃納大增，今年跑贏大市的股份的共通點，自然是高啤打值，增長相對穩定的燃氣股，由北京控股（0392）到新奧燃氣（2688），年初至今升幅僅單位數字，只及大市的一半或更少。不過，同為燃氣股的華潤燃氣（1193），年初至今升逾15%，一來母公司仍有大量項目可注入，而潤燃在中西部地區搶項目能力仍然較強，突破12元後可展長期升浪。


料獲母公司注資 吞併擴張不斷

增加使用天然氣是國策，根據十二五規模，期內使用量目標為年複合增長率18%，包括西氣東輸等更多輸氣管建設完成，更多中西部甚至東部城市將獲得更多氣源，大大利好城市管道燃氣商。競爭格局方面，近年全國只餘下數家經營商，如中燃（0384）、新奧、潤燃等，北控則未能衝出首都。早年新奧在搶項目表現最佳，但近年開始落後於與政府關係甚佳的中燃，而潤燃更有後來居上之勢，2009年入股重慶燃氣，近兩年獲母公司注入一系列項目，今期則吞併鄭燃，未來尚有天津、寧波等大型項目。


雄厚國企背景 利取新項目

論前景，新奧最穩定，但增長高峰期已過亦難有想像空間；中國燃氣方面，在股權爭奪明朗化前，只能繼續在現有項目增加滲透率；有國企背景的潤燃則可全力搶項目。根據摩通報告，現時有超過45個、人口達300萬以上的城市，尚未跟城市管道燃氣商簽訂長期合作協議，以潤燃的背景、經驗和淨現金財力，要取下這些新城市應該問題不大，而該行亦預期集團今明兩年可保持30%增長，遠勝同業。


走勢上，潤燃由08年10月時約2元，到2010年初已高見12元，但過去年兩年多均未能突破10元至12元的區間波動；到上周終於向上突破，由於是逾2年的區間極具意義，很可能就此展新升浪。


明報記者 張兆聰