道指萬三點徘徊 未必行人止步

【明報專訊】美股道指本周成功挑戰13,000點大關，本周二收市時報13,005點，是自2008年5月19日以來，道指收市重見萬三點，距2007年的歷史高位只差約1100點。雖然道指數收復萬三點大關，但以美股十大行業來計算，當中有6個行業的股價仍未返回2008年5月時的水平，所以目前說股市已回復昔日光采，仍言之尚早。


屆心理關口 投資者格外小心

不少分析家認為，道指萬三點只是一個「數字」，也只是一個心理關口，市場毋須對此太過重視。不過，市場的反應卻並非如此。以本周的3個交易日計算，道指不停在萬三點的關口「上上落落」，周一穿越萬三點22次、周二穿越13次、周三亦穿越了17次，合共來回了52次（見圖），可見市場上的投資者對於萬三點這個數字顯得小心翼翼，並非只是一個數字哪般簡單。


另外值得一提的，是美國的互惠基金有各式各樣的「規則」，例如本欄早前曾提及，不少互惠基金都不能持有5美元股價以下的股票，令去年底出現了「美銀美林5美元保衞戰」，避免美銀跌穿5美元後迫使大批基金沽貨，造成滾雪球效應。至於美國部分互惠基金亦有另外一條「規則」，就是道指升穿了萬三點後，就要減持股票獲利，所以道指要升穿萬三點後繼續上揚，就一定要消化了這批沽貨，這亦正好解釋了為什麼道指在本周來回了萬三點大關52次。


美逾半行業 股價仍未復原

雖然道指攻克萬三點，金融海嘯的影響就像「粉筆字」般抹走，但以標普500指數成分股的十大行業來看，超過一半的行業目前股價仍未復原，當中以金融類別的股份最傷，仍較2008年時低43%，而工業、能源、公用、物料及電訊這5類行業的股份亦仍未返回2008年5月時的水平，仍較當時有8％至17%跌幅。表現好過2008年5月時的則有4大行業，包括非必需消費類股、資訊科技、日常消費類股及保健股。


所以，除非美股繼續上揚，才有望令更多行業的股價重返海嘯前，再見當年的光彩，但道指有力挑戰2007年歷史高位的14164點嗎？若以回報計算，若在2008年底把1萬美元買美債現有1644美元的回報，但把1萬美元買美股大藍籌連股息則賺5690美元，在股債回報仍有頗大差距下，通常股票派息率仍有再跌空間，即使企業今年不增派息，股價也有上升空間，道指萬三點應非行人止步。


明報記者 謝德健

逢周一、三、五刊出