人民幣升值速度料放緩

【明報專訊】去年第四季，人民幣兌美元匯價曾經掉頭向下，歸根究柢，與歐債危機愈演愈烈，導致資金紛紛湧入美元避險有關。現時投資者最關心的，是人民幣下一步會升還是跌？自2010年中以來的上升勢頭又是否已經逆轉？


中信銀行國際高級副總裁廖群認為，短線而言，環球經濟以至金融市場的波動，或會對人民幣構成衝擊，導致短暫的貶值。不過中長線來說，人民幣一定會繼續循序漸進地上揚。


廖群表示，中國大部分產品的價格仍然低於美國相同的商品。與此同時，人民幣利率亦高於美元利率，意味中國的投資回報高於美國的投資回報。所以，不論是以購買力平價論，還是利率平價論而言，人民幣兌美元應該還存在不小升值的空間。


每年料維持升值3%至4%

溫故可以知新，廖群認為，先回顧一下人民幣過去幾年的走勢，對了解其中長線的方向有一定的啟示。


自人民幣匯率改革以來，人民幣兌美元的匯價已經上升了31.4%，其中，單單由起步點2005年中至2008年中便上漲了20.7%。其後，基於金融海嘯的關係，人民幣的升值步伐於2008年中至2010年中一度暫停。於2011年則再上升了5.1%。整體而言，呈現出一個循序漸進式的升值趨勢。


廖群表示，技術面上，人民幣於短短5年半間已經升值了31.4%，按一般的曲線規律，其升值步伐將會放緩。基本面上，中國的貿易順差正逐步縮小，人民幣國際化，亦將導致資本流出逐漸增加，減輕了人民幣的升值壓力，故其升值速度亦應該會減慢。


因此，廖群預期，今後5年，人民幣每年平均只會升值3%至4%，低於去年的5.1%，以及之前5年的5.7%。